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郑棉市场降温 短期观望为宜

核心内容

本周郑棉市场呈现冲高回落、震荡下行的走势。市场情绪因储备棉轮出交易仅限纺织企业参与而有所降温，国内棉价小幅回落。国家棉花价格B指数均价为18119元/吨，较前周下跌142元/吨。

外盘方面，美棉本周震荡运行。随着美国新棉即将收获，预计产量将增加57.8万吨至375.9万吨。然而，全球疫情加重及美国联邦失业救济金到期，引发了对终端服装需求回落的担忧，对市场形成利空影响。

国内棉花市场整体降温，下游成本压力上升，纺织行业面临潜在风险。尽管新疆棉花长势良好，若8、9月无极端天气，将有望弥补初期不利影响。与此同时，广东、江浙、山东等地贸易商开始入市囤积棉纱，为即将到来的“金九银十”做准备。

主要观点

• 供应端：新疆棉花生长良好，预计产量同比下降30-50万吨，但若无极端天气影响，后期供应将有所改善。
• 需求端：美国零售市场可能因失业救济金到期而回调，全球疫情加重也对服装需求形成压制。
• 库存情况：全国棉花商业库存总量在6月底约为301.73万吨，较上月减少56.06万吨，降幅扩大。
• 价格逻辑：近月基差为正，但内外棉价差扩大至1810元/吨，对郑棉支撑走弱。
• 成本支撑：新年度整体成本预计在17000元/吨以上，对价格形成一定支撑。
• 宏观环境：经济放缓担忧初显，但美联储鸽派言论短期提振市场情绪。
• 市场策略：短期以震荡为主，市场观望情绪升温，预计新花上市前价格仍有韧性，但上涨阻力较大，建议谨慎偏多操作。

关键信息

• 市场表现：郑棉市场本周冲高回落，国内棉价小幅下跌。
• 供应预期：美国新棉产量预计增加，新疆棉花生长良好。
• 需求担忧：全球疫情及美国政策变化对终端需求形成压制。
• 库存变化：全国棉花库存持续下降，显示市场供应偏紧。
• 价差影响：内外棉价差扩大，削弱郑棉上涨动力。
• 贸易商行为：广东、江浙、山东等地贸易商开始囤积棉纱，为旺季做准备。
• 策略建议：短期以震荡为主，观望等待新棉上市，谨慎偏多。

风险提示

• 疫情发展：全球疫情加重可能进一步影响服装需求。
• 高价传导风险：棉价上涨可能难以顺畅传导至下游，增加纺织企业成本压力。

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