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郑棉维持观望：棉花周报总结

核心内容

本周报分析了2026年5月棉花市场的整体走势及供需情况，结合国内外市场数据，评估了当前棉花产业的运行状态，并提出了相应的交易策略建议。整体来看，郑棉市场仍处于观望状态，主要由于国内中下游开机率接近去年同期，缺乏上涨动力，且短期价格涨幅过快，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 全球产量与库存变化：

   • USDA 5月报告首次对2026/27年度棉花产量进行预测，全球产量预计减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。
   • 美国、巴西产量预计分别减少13万吨至290万吨、43万吨至381万吨，而印度产量预计增加4万吨至523万吨，中国产量预计减少50万吨至729万吨。

2. 国内供需情况：

   • 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
   • 截至5月22日，主流地区纺企开机负荷为75.7%，较上周持平，较去年同期增加1.2个百分点。
   • 国内棉花供需在2026年5月出现小幅缺口，为-20万吨。

3. 价格与价差走势：

   • 中国棉花价格指数在2026年5月维持在16,500元/吨左右。
   • 郑棉主力合约基差在5月1日为1,400元/吨，但随后有所回落。
   • 1%关税内外价差在2026年5月持续为负，表明进口棉花价格相对较低。
   • 郑棉9-1价差和1-5价差均呈现震荡走势，波动幅度不大。

4. 产业链情况：

   • 上游的棉花种植和加工、中游的纺纱、织造、染色、后整理等环节，以及下游的服装和家纺制造，整体呈现出产业链联动的特点。
   • 纺纱厂即期利润在2026年5月有所下降，显示利润空间受到压缩。

关键信息

国内市场

• 棉花加工公检数量：2026年5月，我国棉花加工公检数量为200万吨，较去年同期有所增长。
• 新疆籽棉收购价：截至2026年5月22日，新疆籽棉收购价维持在6.0元/公斤左右，价格相对稳定。
• 棉纱进口量：2026年5月，我国棉纱进口量为13.0万吨，同比有所增长。
• 纺纱厂开机率：2026年5月，纺纱厂开机率为77%，与去年同期接近。
• 织布厂开机率：2026年5月，织布厂开机率为42%，较去年同期有所下降。
• 棉花销售进度：2026年5月，全国棉花销售进度为56%，较去年同期略有提升。
• 商业库存：2026年5月，我国棉花商业库存为560万吨，较去年同期有所增加。

国际市场

• 美国棉花出口销售：2026年5月6日至5月13日当周，美国棉花出口销售3.2万吨，当前年度累计出口销售259.7万吨，同比减少3.2万吨。
• 美国对中国出口：2026年5月6日至5月13日当周，美国对中国出口0.08万吨，当前年度累计出口12.8万吨，同比减少3.8万吨。
• 美国棉花种植进度：截至2026年5月17日，美国棉花种植率为41%，较前一周增长12个百分点，略快于去年同期3个百分点。
• 全球棉花供需：2026年5月全球棉花供需缺口为-20万吨，显示全球市场仍处于供应略大于需求的状态。

交易策略建议

• 策略类型：单边
• 操作建议：维持观望
• 盈亏比：未明确
• 推荐周期：短期
• 核心驱动逻辑：国内中下游开机率接近去年同期，缺乏向上动力，且短期价格上涨速率过快，市场情绪谨慎。
• 推荐等级：未明确

数据图表概览

• 图1：全球棉花产量和消费趋势，显示全球产量在2026年5月为2530万吨，消费为2650万吨。
• 图2：全球棉花供需库存和库存消费比，显示2026年5月期末库存为1620万吨，库销比为63.00%。
• 图3：全球棉花种植面积，2026年5月种植面积为29.1千公顷。
• 图4：全球棉花单产，2026年5月单产为865千克/公顷。
• 图5：国内棉花产量，2026年5月为730万吨。
• 图6：国内棉花供需过剩/缺口，2026年5月为-20万吨。
• 图7：中国棉花价格指数，2026年5月价格指数为16,500元/吨。
• 图8：郑棉主力合约基差走势，2026年5月基差为1,400元/吨。
• 图9：1%关税内外价差，2026年5月为1,500元/吨。
• 图10：滑准税内外价差，2026年5月为1,500元/吨。
• 图11：郑棉9-1价差，2026年5月为-500元/吨。
• 图12：郑棉1-5价差，2026年5月为-10元/吨。
• 图13：浙江-新疆价差，2026年5月为350元/吨。
• 图14：美棉12-3合约价差，2026年5月为-1.0美分/磅。
• 图15：美棉7-12合约价差，2026年5月为-5美分/磅。
• 图16：美国-巴西价差，2026年5月为-0.5美分/磅。
• 图17：FCindexM1%-CotlookA指数1%关税，2026年5月为-50元/吨。
• 图18：我国棉花周度商业库存，2026年5月为560万吨。
• 图19：我国商业+工业月度库存，2026年5月为560万吨。
• 图20：纺纱厂棉花库存天数，2026年5月为26天。
• 图21：纺纱厂纱线库存天数，2026年5月为31天。

以上数据和分析表明，当前棉花市场整体处于观望状态，供需格局尚未出现明显变化，价格波动受到市场情绪和政策因素的影响。