> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉维持观望：棉花周报总结 ## 核心内容 本周报分析了2026年5月棉花市场的整体走势及供需情况，结合国内外市场数据，评估了当前棉花产业的运行状态，并提出了相应的交易策略建议。整体来看，郑棉市场仍处于观望状态，主要由于国内中下游开机率接近去年同期，缺乏上涨动力，且短期价格涨幅过快，市场情绪较为谨慎。 ## 主要观点 1. **全球产量与库存变化**： - USDA 5月报告首次对2026/27年度棉花产量进行预测，全球产量预计减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。 - 美国、巴西产量预计分别减少13万吨至290万吨、43万吨至381万吨，而印度产量预计增加4万吨至523万吨，中国产量预计减少50万吨至729万吨。 2. **国内供需情况**： - 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。 - 截至5月22日，主流地区纺企开机负荷为75.7%，较上周持平，较去年同期增加1.2个百分点。 - 国内棉花供需在2026年5月出现小幅缺口，为-20万吨。 3. **价格与价差走势**： - 中国棉花价格指数在2026年5月维持在16,500元/吨左右。 - 郑棉主力合约基差在5月1日为1,400元/吨，但随后有所回落。 - 1%关税内外价差在2026年5月持续为负，表明进口棉花价格相对较低。 - 郑棉9-1价差和1-5价差均呈现震荡走势，波动幅度不大。 4. **产业链情况**： - 上游的棉花种植和加工、中游的纺纱、织造、染色、后整理等环节，以及下游的服装和家纺制造，整体呈现出产业链联动的特点。 - 纺纱厂即期利润在2026年5月有所下降，显示利润空间受到压缩。 ## 关键信息 ### 国内市场 - **棉花加工公检数量**：2026年5月，我国棉花加工公检数量为200万吨，较去年同期有所增长。 - **新疆籽棉收购价**：截至2026年5月22日，新疆籽棉收购价维持在6.0元/公斤左右，价格相对稳定。 - **棉纱进口量**：2026年5月，我国棉纱进口量为13.0万吨，同比有所增长。 - **纺纱厂开机率**：2026年5月，纺纱厂开机率为77%，与去年同期接近。 - **织布厂开机率**：2026年5月，织布厂开机率为42%，较去年同期有所下降。 - **棉花销售进度**：2026年5月，全国棉花销售进度为56%，较去年同期略有提升。 - **商业库存**：2026年5月，我国棉花商业库存为560万吨，较去年同期有所增加。 ### 国际市场 - **美国棉花出口销售**：2026年5月6日至5月13日当周，美国棉花出口销售3.2万吨，当前年度累计出口销售259.7万吨，同比减少3.2万吨。 - **美国对中国出口**：2026年5月6日至5月13日当周，美国对中国出口0.08万吨，当前年度累计出口12.8万吨，同比减少3.8万吨。 - **美国棉花种植进度**：截至2026年5月17日，美国棉花种植率为41%，较前一周增长12个百分点，略快于去年同期3个百分点。 - **全球棉花供需**：2026年5月全球棉花供需缺口为-20万吨，显示全球市场仍处于供应略大于需求的状态。 ## 交易策略建议 - **策略类型**：单边 - **操作建议**：维持观望 - **盈亏比**：未明确 - **推荐周期**：短期 - **核心驱动逻辑**：国内中下游开机率接近去年同期，缺乏向上动力，且短期价格上涨速率过快，市场情绪谨慎。 - **推荐等级**：未明确 ## 数据图表概览 - **图1**：全球棉花产量和消费趋势，显示全球产量在2026年5月为2530万吨，消费为2650万吨。 - **图2**：全球棉花供需库存和库存消费比，显示2026年5月期末库存为1620万吨，库销比为63.00%。 - **图3**：全球棉花种植面积，2026年5月种植面积为29.1千公顷。 - **图4**：全球棉花单产，2026年5月单产为865千克/公顷。 - **图5**：国内棉花产量，2026年5月为730万吨。 - **图6**：国内棉花供需过剩/缺口，2026年5月为-20万吨。 - **图7**：中国棉花价格指数，2026年5月价格指数为16,500元/吨。 - **图8**：郑棉主力合约基差走势，2026年5月基差为1,400元/吨。 - **图9**：1%关税内外价差，2026年5月为1,500元/吨。 - **图10**：滑准税内外价差，2026年5月为1,500元/吨。 - **图11**：郑棉9-1价差，2026年5月为-500元/吨。 - **图12**：郑棉1-5价差，2026年5月为-10元/吨。 - **图13**：浙江-新疆价差，2026年5月为350元/吨。 - **图14**：美棉12-3合约价差，2026年5月为-1.0美分/磅。 - **图15**：美棉7-12合约价差，2026年5月为-5美分/磅。 - **图16**：美国-巴西价差，2026年5月为-0.5美分/磅。 - **图17**：FCindexM1%-CotlookA指数1%关税，2026年5月为-50元/吨。 - **图18**：我国棉花周度商业库存，2026年5月为560万吨。 - **图19**：我国商业+工业月度库存，2026年5月为560万吨。 - **图20**：纺纱厂棉花库存天数，2026年5月为26天。 - **图21**：纺纱厂纱线库存天数，2026年5月为31天。 以上数据和分析表明，当前棉花市场整体处于观望状态，供需格局尚未出现明显变化，价格波动受到市场情绪和政策因素的影响。