20210802-长安期货-棉花月报_棉花延续去库格局_期价料仍有上涨空间_7页_1mb

棉花月报总结

报告日期

2021年8月2日

核心观点

综合来看，全球及中国棉花市场延续去库存格局，棉花上涨驱动较强，新棉上市后的抢收预期也支撑价格走势，棉花易涨难跌，操作上建议维持多头思路。但需警惕欧美及东南亚疫情形势严峻、下游传导不畅、美联储提前缩债预期及中美贸易不确定性等潜在风险，做好止盈止损。

基本面分析

利多因素

1. 全球棉花去库存格局持续
   新年度全球棉花供应充足，需求端受益于经济复苏预期，预计延续去库存趋势。

2. 国内棉花库销比预计继续下降
   21/22年度国内棉花产量预计为564万吨，同比下降3.89%；消费量预计为819万吨，同比增长5.69%。期末库存预计为539万吨，同比下降14.52%，库存消费比将从前一年的81.37%降至65.81%。

3. 下游淡季不淡，消费数据亮眼
   尽管处于纺织淡季，但6月以来纺织服装行业表现活跃，企业已开始接收秋冬季订单，开工率高，对棉花价格形成支撑。

4. 新季棉抢收预期增强
   受去年抢收影响，市场预期今年新棉上市后也将出现抢收现象，部分厂家可能提前入场。

利空因素

1. 成本增加影响下游接受度
   棉花价格上涨导致棉纱等下游产品采购积极性下降，现货价格上调空间有限，棉纱厂利润下滑，订单量减少，可能影响棉花价格持续上涨。

2. 消费端面临疫情潜在风险
   疫情反复、高通胀、美联储缩债预期增强以及中美贸易关系不确定性，均对市场构成利空压力。

操作建议

• 操作策略：维持多头思路，关注新棉上市后的抢收预期。
• 风险提示：需防范高位回调风险，做好止盈止损。

图表说明

• 郑棉主力CF109合约走势：7月突破震荡区间，涨至17000元/吨以上。
• 美国Markit制造业PMI：显示经济复苏趋势。
• ICE美棉指数：反映国际市场走势。
• 中国棉花商业与工业库存：库存持续下降。
• 纺织业存货与产成品库存：显示行业库存变化。
• 纱线库存天数：反映下游需求情况。

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