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多因子Alpha策略周报总结（2015年07月12日）

核心内容概述

本周报分析了沪深300、中证800以及融资融券标的多因子阿尔法策略的表现，主要从因子有效性、策略组合收益、超额收益及跟踪误差等角度进行回顾与跟踪。报告指出，尽管本周市场整体反弹，但多数主流风格因子表现不佳，仅反转因子表现突出，小盘股仅获得微小alpha收益。此外，报告还介绍了广发证券多因子策略框架及两种因子加权方式（因子等权和分类IC_IR加权）在不同指数下的应用效果。

主要观点

1. 多因子策略框架

• 建立了完整的风格因子跟踪与多因子量化选股体系，分为四个步骤：

  1. 构建风格因子数据库，进行数据预处理。
  2. 评估因子有效性，筛选出能够产生稳定Alpha的因子。
  3. 对因子进行整合，选取个股并进行加权。
  4. 使用股指期货或ETF对组合进行对冲，获取Alpha收益。

• 两种主要的因子权重分配方法：

  • 因子等权重分配法：假设每个因子有效性相同，进行等权处理。
  • 分类IC_IR加权法：根据因子分类，按IC信息比进行加权，既考虑因子表现，也降低因子间的相关性。

关键信息

一、沪深300多因子策略表现

• 有效因子：共14个，其中部分因子对金融行业股票不适用，采用均值暴露处理。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险。

二、中证800多因子策略表现

• 有效因子：共11个，比沪深300少，且因中证800股指期货尚未推出，以沪深300为基准进行比较。
• 跟踪误差：股票平均加权策略为1.28%，流通市值加权策略为1.03%。

三、融资融券标的多因子策略表现

• 标的分析：融资融券标的中，约83%的股票属于沪深300成分股。
• 策略逻辑：基于沪深300有效因子，构建多空组合，利用卖空沪深300股指期货对冲风险。

总结

• 本周市场反弹，但多数因子表现不佳，仅有反转因子表现突出。
• 沪深300多因子策略中，股票流通市值加权策略表现优于平均加权策略。
• 中证800多因子策略今年超额收益仍保持较高水平，但跟踪误差略高。
• 融资融券标的多因子策略中，股票流通市值加权策略的卖空组合表现优于超配组合。
• 报告强调，策略基于历史数据，存在失效风险，需谨慎对待。

联系方式

• 分析师：史庆盛（S0260513070004）
• 联系电话：020-87555888-8618
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