20240809-浙商证券-工程机械行业月度报告_7月挖掘机国内销量超预期_电动装载机渗透率达16__6页_1mb

工程机械行业月度报告总结

事件概述

2024年7月，国内挖掘机销量同比增长22%，超市场预期（CME预计增长17%）。3-7月连续5个月实现正增长，1-7月累计销量同比下降37%，但国内销量同比增长62%；出口方面，7月销量同比下降5%，1-7月累计下降123%。同时，装载机4-7月销量连续4个月正增长，7月电动化率达16%，销量同比增长332%。

投资要点

1. 行业复苏预期增强

   • 挖掘机销量连续正增长，叠加出口基数较低，2024年有望连续8个月正增长。
   • 装载机销量持续增长，电动化渗透率提升，契合“双碳”战略。

2. 国内与海外市场双驱动

   • 国内：政府推动设备更新（淘汰老旧设备），叠加房地产与基建投资改善政策，内需有望回暖。
   • 海外：中国工程机械具备全球竞争力，龙头海外市占率持续提升。

行业趋势

• 国内更新周期启动：2015年为上一轮周期低点，预计2024年国内更新需求触底回升。
• 出口市占率提升：2024年上半年出口额增长34%，其中南美与非洲增长显著，但欧洲与北美下滑。
• 电动化加速：电动装载机渗透率达16%，未来电动化将成行业增长新动力。

投资建议

推荐行业龙头：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力。
推荐产业链核心企业：潍柴动力、恒立液压、浙江鼎力、三一国际、诺力股份。

风险提示

• 国内需求复苏不及预期
• 出口增速放缓
• 贸易摩擦风险
• 政策落地不及预期