> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 行业总结：工程机械行业延续复苏，电动化进程分化 ## 核心内容概览 2026年3月，中国工程机械行业延续复苏态势，挖掘机与装载机销量均实现双位数同比增长。行业整体表现优于市场，具备内外需共振与技术升级的双重驱动，投资建议为“强于大市”。 ## 销量数据 ### 挖掘机 - **3月销量**：37,402台，同比增长26.4% - 国内销量：24,101台，同比增长23.5% - 出口销量：13,301台，同比增长32% - **1-3月累计销量**：73,336台，同比增长19.5% - 国内销量：39,579台，同比增长8.25% - 出口销量：33,757台，同比增长36.1% ### 装载机 - **3月销量**：17,026台，同比增长22.3% - 国内销量：9,521台，同比增长16.6% - 出口销量：7,505台，同比增长30.5% - **1-3月累计销量**：38,325台，同比增长25.4% - 国内销量：18,677台，同比增长14% - 出口销量：19,648台，同比增长38.5% ## 主要观点 ### 国内需求 - 国内市场需求逐步回暖，受益于设备更新、地方政府化债等政策支持。 - 挖掘机与装载机在国内市场的增速相对稳定，但低于出口增速，显示外需更具活力。 ### 出口表现 - 出口市场增长显著，尤其是装载机，一季度累计出口增速高达38.5%，远超整体增速。 - 中国工程机械产品凭借高性价比，在海外市场竞争力持续增强。 ### 电动化进程 - **装载机**：电动化渗透率已达30.32%，标志着从示范推广阶段向规模化替代阶段转变，成为行业增长与结构升级的重要驱动力。 - **挖掘机**：电动化仍处于早期试水阶段，3月销量仅76台，渗透率不足0.2%，主要受限于作业工况、电池续航及成本敏感度等因素。 ## 关键信息 - 行业复苏态势明确，挖掘机与装载机销量均实现双位数增长。 - 出口市场表现强劲，成为行业增长的重要支撑。 - 电动化趋势在装载机领域显著，而挖掘机电动化仍需技术突破和成本下降。 - 行业具备内外需共振与技术升级的双重优势，投资建议为“强于大市”。 ## 投资建议 - **行业评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上） - **公司建议**：关注具备市场优势及积极布局海外市场的优质企业，建议“买入”或“增持”。 ## 风险提示 - 下游地产与基建投资不及预期 - 政策落地不及预期 - 行业竞争加剧 - 国际贸易摩擦 - 人民币汇率波动 ## 评级体系说明 - **行业投资评级**： - 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上 - 同步大市：涨幅在-10%至10%之间 - 弱于大市：跌幅超过10% - **公司投资评级**： - 买入：公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：涨幅5%至15% - 观望：涨幅-5%至5% - 卖出：跌幅5%以上 ## 基准指数 - 基准指数为沪深300指数。 ## 证券分析师承诺与免责条款 - 本报告由万联证券研究所分析师蔡梓林、李晨崴撰写，内容基于可靠公开信息，不构成投资建议。 - 报告版权归属万联证券所有，未经授权不得引用、复制或转载。 ```