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菜粕早报总结

核心内容概述

本报告为2026年5月6日的菜粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写，主要分析菜粕期货及现货市场的近期走势、供需情况、持仓变化及市场预期。整体来看，菜粕市场呈现震荡回升趋势，受豆粕走势带动和技术性震荡影响，短期偏强震荡。同时，中加贸易关系改善和进口油菜籽恢复对市场有一定支撑，但需关注国内需求淡季及进口增加可能带来的下行风险。

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主要观点与策略

1. 基本面

   • 菜粕震荡回升，豆粕走势带动及技术性震荡整理支撑盘面。
   • 中国取消加拿大农产品出口限制短期利空出尽，中东冲突升级短期利多。
   • 现货需求从淡季中回升，库存维持低位，需求预期良好，整体偏多。

2. 基差

   • 现货价格为2330，基差-91，贴水期货，偏空。

3. 库存

   • 国内社会库存29.26吨，较上周减少19.37%，同比减少18.27%，库存维持低位，偏多。

4. 盘面

   • 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

   • 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

   • 菜粕受中加贸易关系改善及豆粕影响回归震荡，整体维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

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菜粕期货及现货价格走势

• 期货价格：菜粕RM2609合约在2400至2460区间震荡。
• 现货价格：福建菜粕现货价格从2260逐步回升至2330，相对稳定。
• 价差变化：豆菜粕现货价差小幅扩大，而RM2609合约价差缩窄。

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近期要闻

1. 国内水产养殖从季节性淡季开始回升，现货市场供应偏紧，需求支撑盘面。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突影响部分抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品仍有支撑。

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利多因素

• 中国菜粕清明节后需求从低位回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

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利空因素

• 国内菜粕需求短期仍处于淡季。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。

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市场风险点

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

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供需数据

油菜籽供需平衡表（2016-2025）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给量	总消费量	期末库存	库存消费比
2016	3800	502.6	5700	10131.6	9961	170.6	1.71
2017	3700	170.6	5500	9845.6	9761	84.6	0.87
2018	3750	84.6	5600	10072.9	9961	111.9	1.12
2019	3700	111.9	5450	7648.9	7541	107.9	1.43
2020	3850	119.9	6300	8919.9	8491	428.9	5.05
2021	4200	428.9	7500	10459.9	10351	108.9	1.05
2022	4600	108.9	8300	12728.9	11861	867.9	7.32
2023	4800	867.9	8100	13317.9	12901	416.9	3.23
2024	4550	416.9	8200	14916.9	13901	1015.9	7.31
2025	5000	1015.9	8300	14815.9	13401	1414.9	10.56

菜粕供需平衡表（2016-2025）

年份	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2016	287	5752	6791	6500	6520	271	4.16
2017	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018	163.3	5664	7215.3	7000	7010	205.3	2.93
2019	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021	93.8	5800	7925.8	7800	7811	114.8	1.47
2022	114.8	6670	8814.8	8700	8724	90.8	1.04
2023	90.8	7250	10182.8	10000	10007	175.8	1.76
2024	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

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仓单与库存变化

• 菜粕仓单：4月22日至4月28日，仓单从1786增至3000，之后维持稳定。
• 油厂菜籽库存：4月小幅回落，菜粕库存维持低位。

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油厂入榨量

• 国内油厂油菜籽入榨量开机低位回升。

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水产产量与价格

• 鱼类产量：中国鱼类产量逐年增长，2025年达5000万吨。
• 虾贝类产量：虾贝类产量保持稳定。
• 价格波动：鱼类批发价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

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OECD数据

• 鱼类产量：中国鱼类产量持续增长。
• 进口数量：中国鱼类进口数量逐年增加。

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