> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-05-11） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月11日菜粕市场的短期走势及影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供操作建议。 ## 主要观点 1. **市场走势** - 菜粕期货RM2609短期维持震荡格局，价格区间为2360至2420。 - 菜粕期货价格在20日均线上方，方向向上，显示偏多趋势。 - 菜粕现货价格相对稳定，贴水高位有所收窄。 2. **基本面分析** - 国内水产养殖需求从清明节后开始回升，短期支撑盘面。 - 加拿大油菜籽出口限制取消，中国进口量逐渐恢复，对市场构成一定利多。 - 中国菜粕需求仍处于淡季，存在下行风险。 - 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期，但乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消，整体影响不大。 - 中东局势升级，地缘政治风险上升，对大宗商品形成支撑。 3. **库存与基差** - 国内菜粕社会库存为29.26吨，周环比下降19.37%，同比减少18.27%，库存维持低位，支撑盘面。 - 菜粕现货价格为2350元/吨，期货价格为2387元/吨，基差为-37元，贴水期货，偏空信号。 4. **市场预期** - 菜粕市场受中加贸易关系改善及豆粕走势带动，短期内偏强震荡。 - 随着进口油菜籽到港量增加，市场可能面临回调压力。 - 菜粕整体仍处于震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展。 ## 关键信息 ### 近期要闻 - 国内水产养殖需求回升，现货市场供应偏紧。 - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，关税逐步取消。 - 全球油菜籽产量增产，加拿大产量高于预期。 - 中东局势升级，地缘政治风险上升，支撑大宗商品。 ### 利多因素 - 清明节后国内菜粕需求回升。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国内菜粕需求仍处于淡季。 - 中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，可能增加市场供应。 ### 市场数据 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量(万吨) | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量(万吨) | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------------|--------------|------------------|------------| | 4月27日 | 2968 | 18.94 | 2280 | 0 | 688 | | 4月28日 | 2986 | 22.59 | 2290 | 0 | 686 | | 4月29日 | 2994 | 6.2 | 2300 | 0 | 694 | | 4月30日 | 2983 | 5.75 | 2330 | 0 | 653 | | 5月6日 | 2979 | 6.4 | 2370 | 0 | 609 | | 5月7日 | 2959 | 11.54 | 2330 | 0 | 629 | | 5月8日 | 2947 | 201.77 | 2350 | 0 | 597 | ### 菜粕供需平衡表（部分年份） | 时间 | 期初库存(吨) | 产量(吨) | 总供给量(吨) | 饲料需求(吨) | 总需求(吨) | 期末库存(吨) | 库存消费比 | |------------|--------------|----------|--------------|--------------|------------|--------------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ### 进口情况 - 进口油菜籽到港量增加，进口成本小幅波动。 - 沿海油厂油菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位。 - 油厂菜籽入榨量开机低位回升，显示市场活跃度提升。 ## 结论与策略 - 菜粕短期走势受豆粕带动偏强震荡，中性偏多。 - 需关注国内水产养殖需求是否持续回升，以及进口油菜籽到港量增加对市场的影响。 - 建议投资者保持观望，关注中加贸易关系的进一步发展及地缘政治因素变化。 ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证，使用本报告的任何损失，大越期货不承担责任。