20221129-国投安信期货-生猪周报_降温后关注需求启动_猪价中期仍然看弱_8页_3mb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月28日前一周生猪市场的情况，包括现货价格、期货走势、行业利润、母猪存栏、出栏体重及屠宰量等关键指标，同时结合季节性需求变化和疫情对市场的影响，对未来猪价走势进行了展望。

主要观点

1. 现货价格持续回落

• 生猪出栏均价：21.89元/公斤，较前周下降1.8元/公斤，跌幅为8.7%。
• 仔猪价格：15公斤仔猪均价726元/头，环比下降38元/头，跌幅为4.9%。
• 二元母猪价格：50公斤二元母猪均价1800元/头，环比下降22元/头，跌幅为1.2%。
• 猪粮比价：8.48：1，环比下降0.3%，表明饲料成本相对生猪价格有所上升。

2. 供应端持续释放

• 出栏均重：行业出栏均重130.54公斤，环比增加0.35公斤。
• 屠宰量：全国日均屠宰量11.5万头，环比增长8%，显示供应端出栏节奏加快。
• 能繁母猪存栏：10月能繁母猪存栏量环比增长1.73%（涌益数据）和2.81%（钢联数据），连续6个月增加，表明养殖端补栏积极性较高。

3. 利润持续下滑

• 自繁自养利润：706元/头，环比下降99元/头，跌幅为12.3%。
• 外购仔猪利润：578元/头，环比下降184元/头，跌幅为30.0%。
• 屠宰毛利润：整体利润下滑，显示市场承压。

4. 标肥价差走低

• 150公斤肥猪：较标猪溢价0.26元/斤，环比上升0.04元/斤。
• 175公斤肥猪：较标猪溢价0.55元/斤，环比下降0.10元/斤。
• 200公斤肥猪：较标猪溢价0.61元/斤，环比下降0.08元/斤。
• 表明大猪市场溢价能力减弱，需求端对大猪的偏好下降。

5. 期货走势偏空

• 生猪期货：LH2301合约上周收盘20515元/吨，周跌幅1.8%；LH2303合约周跌幅2.3%；LH2305合约周跌幅0.5%。
• 近20日走势：整体偏弱，LH2301合约跌幅达5.3%。

关键信息

需求端

• 腌腊需求：降温后可能带来季节性需求回升，但受疫情影响，预计同比下降20~30%。
• 消费旺季：冬至前1个月消费将进入旺季，但需求增长可能受限。

供应端

• 出栏节奏：养殖场维持正常出栏，散户及二次育肥群体出栏加快。
• 库存情况：全国冻品库存率13.68%，环比微降0.1%，显示市场供应压力仍存。

疫情影响

• 疫情管控措施对养殖户出栏节奏产生影响，部分养殖户为规避风险加快出栏。

操作建议

• 操作评级：生猪期货操作建议维持空头思路。
• 市场趋势：当前市场趋势性偏空，但盘面操作性不强，建议以观望为主。

结论

综合来看，生猪市场在降温后出现短期需求反弹预期，但疫情对消费端形成明显抑制。供应端出栏节奏加快，利润持续下滑，标肥价差走低，猪价中期仍偏弱。未来需重点关注需求端的恢复情况以及供应端的出栏节奏变化，同时警惕疫情带来的不确定性。