硅产业链梳理及思考札记_43页_2mb

报告摘要

硅产业链梳理及行业分析总结

核心内容概述

硅材料作为重要的工业原料，在多个领域具有广泛应用，包括冶金、化学、太阳能和半导体等。根据纯度从低到高，其主要分类为合金硅、有机硅、多晶硅和单晶硅。硅产业链涉及从原料硅矿到最终产品的多个环节，包括硅粉、三氯氢硅、四氯化硅、多晶硅、硅片、电池片、组件、封装测试等。本文重点分析了硅材料的供需格局、技术发展趋势及行业投资机会。

主要观点与关键信息

1. 硅材料的多用途及产业链结构

硅材料分类：工业硅分为合金硅、有机硅、太阳能级硅（多晶硅和单晶硅）以及电子级硅（直拉单晶硅和区熔单晶硅）。
主要用途：
- 合金硅：用于硅合金及锂电池负极材料。
- 有机硅：广泛应用于表面处理剂、密封剂、涂料等领域。
- 多晶硅：主要应用于太阳能电池和半导体材料。
- 单晶硅：用于集成电路、光导纤维等高端领域。
技术路线：三氯氢硅法是目前最成熟、经济的多晶硅制造方式，而四氯化硅是多晶硅制备的重要前驱体。

2. 多晶硅材料应用

(1) 太阳能光伏产业

行业现状：
- 中国是全球最大的硅片和电池片生产国，2016年全球硅片产量中，中国占比达83%。
- 2017年，全球光伏装机量为105GW，中国贡献53GW，占全球一半以上。
政策影响：
- 2018年光伏新政导致全球装机量预计下滑至80-90GW，国内装机量可能降至30-35GW。
- 行业面临出清，部分企业可能因成本高、产能过剩而停产。
成本结构：
- 高成本产能全成本约115元/kg，低成本产能约60元/kg。
- 高成本产能在价格下降至现金成本前将首先进入出清阶段。

(2) 半导体芯片产业

行业现状：
- 中国在半导体设备市场中占比有限，但正在快速发展。
- 2018年全球半导体设备市场销售额预计达601亿美元，中国将跃居全球第二大市场。
竞争格局：
- 全球半导体硅片市场由日韩、台湾等地区主导，中国大陆企业尚未占据主流。
- 12英寸硅片市场由海外巨头主导，国内尚无自主生产能力。
投资机会：
- 国家政策与资金支持推动半导体国产化进程。
- 大基金投入超6500亿元，推动设备和材料国产化。
- 半导体行业遵循摩尔定律，未来将向“更快、更小、更便宜”发展，对硅片纯度和尺寸提出更高要求。

有机硅产业分析

行业现状：
- 2017年国内有机硅单体有效产能约295万吨，开工率超过70%，全球开工率约82%。
- 行业产能增长有限，开工率接近极限。
供需关系：
- 供给端弹性小，需求增速维持在4%-6%之间，预计未来两年全球需求增速仍维持这一水平。
- 供给缺口持续存在，价格有望再创新高。
投资逻辑：
- 有机硅行业国产替代空间较大，未来具备较高的盈利能力。

合金硅与硅负极材料

合金硅应用：
- 合金硅主要用于硅合金和锂电池硅负极材料。
硅负极前景：
- 随着锂电池技术的发展，硅负极材料成为提高电池比能量的重要方向。
- 新能源汽车对硅负极材料需求增长迅速，全球主要供应商包括日本、美国等。

硅产业链上下游供需格局

1. 供给端

硅料：
- 2017年底国内多晶硅产能约26.45万吨，2018年新增产能约18万吨。
- 供给端集中度高，主要由保利协鑫、通威股份、特变电工等企业主导。
三氯氢硅：
- 2017年国内三氯氢硅产能约62万吨，产量约44万吨。
- 产能利用率持续提升，国内主要企业集中在氯碱化工园区周边。
- 三氯氢硅行业面临环保压力，新增产能受限，供给端趋于稳定。

2. 需求端

光伏产业：
- 2017年国内光伏需求约53GW，其中单晶硅片需求占比逐步扩大。
- 光伏新政导致需求萎缩，低端产能将面临淘汰。
半导体产业：
- 全球半导体晶圆厂投资热潮，2017-2020年将新建62座晶圆厂，其中中国占26座。
- 12英寸硅片需求将从2018年的110万片/月增长至2020年的750万-800万片/月。

行业前景与投资建议

光伏行业：
- 随着新政影响出清，行业将进入洗牌期，龙头企业有望在成本控制和市场布局中占据优势。
- 未来光伏新增市场将向印度、东南亚等新兴市场转移。
半导体行业：
- 国内半导体设备市场快速增长，2018年预计达113亿美元。
- 半导体材料国产化是提升行业竞争力的关键，未来将重点布局12英寸硅片和高纯度硅材料。
有机硅行业：
- 供给端受限，需求端稳定，价格有望持续上涨，具备较高的投资价值。
硅负极材料：
- 作为锂电池的重要组成部分，未来在新能源汽车领域需求快速增长，成为硅产业链中重要增长点。

总结

硅产业链覆盖广泛，涉及多个工业领域，其核心环节包括硅料、硅片、电池片、多晶硅、有机硅、合金硅等。在光伏新政影响下，行业面临短期出清压力，但中长期仍有较大发展空间。半导体行业作为高技术门槛产业，国内虽处于追赶阶段，但政策与资金支持正加速其国产化进程。有机硅行业因供给受限、需求稳定，价格有望持续上涨，投资价值显著。硅负极材料作为锂电池的重要组成部分，将成为新能源汽车产业链的重要支撑。整体来看，硅产业链未来将朝着高端化、国产化、规模化方向发展，具备长期投资潜力。

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