20210225-并购优塾-隆基股份VS通威股份_光伏产业链上下游_产能供需缺口梳理_10页_1019kb

隆基股份VS通威股份：光伏产业链供需分析总结

核心内容

本报告分析了光伏产业链中硅料、光伏玻璃和胶膜等关键材料的供需格局，结合2021年至2023年的装机量预测和产能扩张计划，梳理了各环节的供需紧张程度及未来趋势。

主要观点

• 需求端：预计2021年至2023年全球光伏新增装机量分别为170GW、200GW、250GW，组件需求依次为195.5GW、230GW、300GW。
• 供给端：2021年至2023年，硅料、玻璃、胶膜的供需紧张程度依次为硅料 > 胶膜 > 玻璃。
• 价格影响：硅料和胶膜等关键材料的供需失衡将推动价格上涨，而玻璃环节的供给在2022年将明显改善。
• 产能投放节奏：硅料环节的产能释放将逐步缓解供需矛盾，但2021年下半年至2022年上半年仍将面临紧张局面；玻璃环节的产能投放集中在2021年四季度和2022年，将显著改善供需关系；胶膜环节则因EVA树脂进口依赖度高，供需关系较为紧张。

关键信息

1. 需求测算

2. 硅料供需情况

• 2021年：硅料供给-需求为1.72万吨，供需缺口占比为3%。
• 2022年：硅料供给-需求为8.90万吨，供需缺口占比为14%。
• 2023年：硅料供给-需求为2.80万吨，供需缺口占比为4%。
• 产能投放：通威股份的新增产能将于2021年四季度投产，2022年下半年放量，将对硅料供应产生重要影响。

3. 光伏玻璃供需情况

• 2021年：光伏玻璃供给-需求在四季度将明显改善，供需缺口占比为16.2%。
• 产能投放：2021年四季度，福莱特、信义、安彩等厂商将释放大量新增产能，供给将显著提升。
• 季度需求：2021年前三个季度光伏玻璃供给偏紧，四季度将明显好转。

4. 胶膜供需情况

• 2021年：胶膜供需保持紧平衡状态。
• 原材料影响：EVA树脂占胶膜成本的90%左右，且进口依存度高，约70%。
• 产能限制：国内仅联泓新科、宁波台塑、斯尔邦三家企业能生产光伏级EVA树脂，因此胶膜产能扩张受限。

5. 供需缺口预测

未来趋势

• 硅料：2021年后供需紧张情况将有所缓解，但2021年下半年至2022年上半年仍需关注。
• 光伏玻璃：2021年四季度供给将显著增加，缓解供需矛盾；2022年供给将进一步宽松。
• 胶膜：受EVA树脂供给限制，供需紧张局面可能持续至2023年。

总结

光伏产业链中，硅料、玻璃、胶膜等关键材料在2021年至2023年间将面临不同程度的供需紧张。硅料环节因产能释放和下游需求增长，供需矛盾在2021年有所缓解，但2021年下半年至2022年上半年仍需关注；玻璃环节在2021年四季度将明显改善，2022年供给将更加宽松；胶膜环节则因EVA树脂进口依赖度高，供需紧张可能持续至2023年。未来研究应重点关注这些环节的产能投放节奏和原材料价格波动对产业链的影响。