20240722-国投安信期货-生猪周报_近强远弱格局延续_8页_2mb

近强远弱格局延续

核心内容

本报告分析了近期生猪市场的运行情况，包括现货价格、期货走势、饲料原料价格、行业利润、母猪与生猪存栏、出栏与屠宰等关键指标，总结了当前市场的主要趋势和影响因素。

主要观点

• 生猪现货价格偏强：截至7月22日，生猪出栏均价为19.21元/公斤，较前周的19.08元/公斤上涨0.13元/公斤，显示市场整体偏强。
• 近月合约强势，远月合约偏弱：近月合约（如LH2409）受到支撑，价格上冲接近4月及6月的高点；远月合约（如LH2501、LH2503、LH2505）则持续走低，体现出“近强远弱”的格局。
• 肥标价差扩大：150公斤大猪较标猪价差扩大至0.15元/公斤，175公斤大猪溢价达0.27元/公斤，表明大猪市场表现优于标猪。
• 出栏均重小幅下降：截至7月18日，出栏均重为125.37公斤，较前周下降0.29公斤，但小猪和大猪出栏比例略有上升。
• 仔猪价格略有回落：15公斤仔猪价格为645元/头，较前周的666元/头下降21元/头；50公斤二元母猪价格为1627元/头，较前周微涨5元/头。
• 行业利润提升：自繁自养利润为439元/头，较前周增长47元/头；外购仔猪养殖利润为383元/头，较前周增长56元/头。
• 冻品库存率下降：截至7月18日，冻品库存率为16.88%，较前周下降0.17个百分点，显示市场去库存趋势。
• 猪粮比价回升：7月17日当周猪粮比价为7.61：1，较前周的7.39：1有所回升，但尚未达到盈亏平衡点。

关键信息

1. 期货走势

• LH2409合约：大幅上涨，价格接近历史高点，市场情绪偏多。
• LH2411合约：小幅上涨，趋势不明显。
• 远月合约：LH2501、LH2503、LH2505合约均创出新低，显示远期市场承压。

2. 现货价格

• 生猪出栏均价上涨0.13元/公斤，显示短期市场偏强。
• 仔猪价格略有回落，表明市场对仔猪需求减弱。

3. 饲料原料

• 豆粕：价格下跌，预期继续下行，对远期养殖成本形成压制。
• 玉米：价格也出现下跌，进一步降低远期养殖成本。
• 饲料成本季节性：生猪饲料成本呈现季节性波动，当前处于相对低位。

4. 行业利润

• 自繁自养利润和外购仔猪养殖利润均有所提升，显示养殖端盈利改善。
• 仔猪销售毛利略有下降，但整体仍处于盈利区间。

5. 母猪与生猪存栏

• 能繁母猪存栏量：6月末为4038万头，连续两个月环比增加，同比降幅为6%，表明产能正在逐步恢复。
• 样本能繁母猪存栏：2024年6月样本能繁母猪存栏环比增加0.61%，为连续第五个月增长。
• 规模场与中小散户：规模场环比增幅0.35%，中小散户环比增幅1.12%，显示散户恢复较快。

6. 出栏与屠宰

• 样本日均屠宰量：13.2万头，与前周持平。
• 出栏体重：小幅下降，但小猪和大猪出栏比例略有上升。
• 屠宰开工率：钢联数据显示开工率维持稳定，未出现明显波动。
• 冻品库存率：下降至16.88%，显示市场去库存趋势。

后市展望

• 近月合约：关注前期高点能否突破，市场情绪偏多。
• 远月合约：受产能恢复和饲料成本下降影响，远期市场偏弱。
• 操作建议：当前行业面临二次育肥栏舍利用率偏高、出栏体重偏高及需求偏弱的情况，建议谨慎观望。

星级评级

• 生猪：★☆☆（偏多/空，趋势性上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强）

数据来源

• 国家统计局、Wind、涌益咨询、上海钢联、同花顺iFind

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