20230428-国盛证券-苏泊尔-002032.SZ-消费需求疲软_收入_业绩均承压_3页_524kb

苏泊尔2023年一季度报告显示，受消费需求疲软影响，公司业绩出现较大幅度下滑。期内实现营业收入496亿元（注：原标题误为4963亿元），同比下降15.6%；归母净利润43.8亿元，下滑幅度高达68.4%。分业务来看，外销因主要经济体通胀高企而承压，环比有改善；内销亦受宏观经济环境影响，同比负增长显著，厨电零售数据同比下降逾15%。

财务指标方面，一季度毛利率、净利率均有明显下滑，与费用控制能力削弱、收入规模减小有关。预计2023-25年归母净利润同增84%、111%、87%，维持“买入”评级，风险提示包括经济复苏、市场竞争及渠道拓展问题。

• 核心摘要：内销外销双疲软，净利润降幅超50%。
• 发展趋势：消费回暖或改善业绩，研发投入叠加成本压力待观察。