20221217-国盛证券-市场回顾（12月3周）_经济仍弱_交易降温_19页_633kb

投资策略总结

核心内容

本周A股市场整体表现偏弱，主要受国内经济基本面疲软和市场交易热度降温影响。防疫政策优化虽对消费板块带来一定提振，但对整体市场影响有限。海外市场同样面临波动，全球股市多数下跌，但A股相对表现较好。人民币汇率小幅贬值，海内外风险偏好回落，大类资产中比特币、铜和欧元表现相对占优。

主要观点

• A股市场调整：指数全面收跌，上证50和沪深300相对抗跌，而科创50和中证1000跌幅较大。
• 消费板块领涨：社会服务、食品饮料和农林牧渔等行业涨幅居前，反映消费复苏预期改善。
• 赛道股与资源板块走弱：对大盘，尤其是双创板块造成明显拖累。
• 宏观数据疲软：11月新增信贷和社融均低于预期，显示经济内生动能仍偏弱。
• 美国通胀回落：11月CPI同比连续5个月下降，核心CPI为年初以来第二低，通胀压力缓解。
• 美联储加息预期：点阵图显示2023年将再加息75bp，2024和2025年将各降息100bp，强调控制通胀的决心。
• 扩大内需战略发布：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，强调供需并重。
• 港股与美股表现不佳：港股全面下跌，仅能源、综合与电讯业收涨；美股指数全面下挫，能源、公用事业与工业相对抗跌。
• 大类资产多数下跌：商品价格多数下跌，仅原油价格上涨，美元指数小幅下跌，人民币汇率贬值。
• 风险偏好回落：中美利差、德美利差收窄，海内外风险偏好下降。

关键信息

国内市场

• 宏观数据：
  • 11月新增信贷1.21万亿，社融1.99万亿，均同比少增。
  • 工业增加值同比2.2%，社零同比-5.9%，失业率上升至5.7%。
• A股表现：
  • 指数全面收跌，上证50和沪深300相对抗跌。
  • 必需消费和其他服务板块占优，食品饮料、房地产和银行领涨。
  • A股估值回升，行业估值分化程度小幅扩张。
• 个股表现：
  • 股价创新高个股比例回落，食品饮料、纺织服饰和美容护理板块表现较好。

海外市场

• 全球股市：多数下跌，越南证交所、澳洲标普200和沪深300表现相对较好。
• 美股市场：指数全面下挫，能源、公用事业和工业相对抗跌。
• 港股市场：指数全面下跌，能源、综合和电讯业收涨。

大类资产

• 商品价格：多数下跌，仅原油价格上涨。
• 汇率：美元指数小幅下跌，人民币和欧元汇率分别贬值和升值。
• 利率债：美债长短端利率均回落，中债短端回升、长端回落。
• 信用债：美国HY债利差扩张，中国信用利差也有所扩张。
• 可转债：中证转债指数下跌2.1%。
• 领涨资产：比特币、铜和欧元20日表现占优。

风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 宏观经济和政策出现超预期变化；
3. 监管政策可能带来意外扰动。

行业与风格分析

行业表现

• 申万一级行业中，社会服务、食品饮料和农林牧渔涨幅居前。
• 有色金属、电力设备和基础化工跌幅较大。

风格表现

• 大盘、中市盈率和亏损股占优。
• 超小市值、小市值、创业板、科创板相对市场表现较弱。

数据支持

• 图表：涵盖A股、美股、港股指数走势、行业涨跌幅、PE估值历史分位、大类资产表现等，提供直观参考。
• 数据来源：wind、bloomberg、国盛证券研究所。

分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com

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投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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