20230828-东兴证券-中国海油-600938.SH-2023年中报点评_上半年业绩符合预期_风险勘探力度加大支撑公司产量_6页_734kb

中国海油2023年中报分析总结

核心摘要

• 业绩概况：2023年上半年业绩符合预期，营收同比下降51%，净利润下降113%，但净利润跌幅显著低于原油价格跌幅。
• 股息政策：董事会决定派发每股0.059港元中期股息，积极回报股东。

产量表现

• 总体：油气净产量达3318百万桶油当量，同比增89%，创历史新高。
• 国内：产量2312百万桶油当量，增66%，核心贡献来自垦利6-1等油田。
• 海外：产量1007百万桶油当量，增144%，主因圭亚那Liza二期和巴西Buzios项目投产。

产量增长驱动

• 开展勘探：新发现含油气构造，新增地质储量超7亿吨。
• 新项目投产：巴西Buzios项目顺利投产，第二批项目稳步推进。

成本竞争优势

• 桶油主要成本：同比降71%至28.17美元，业绩对冲油价下跌风险。
• 成本细分：各成本项均有优化，如作业费降低8%，销售及管理费用减少4%。

公司预测

• 盈利预测（2023-2025年）：
  • 收入：4.01万亿元、4.06万亿元、4.25万亿元。
  • 归母净利润：1238.39亿元、1327.16亿元、1402.87亿元。
  • 维持“推荐”评级。

预测支撑因素

• 油价支撑 | 成本优势维持 | 新区投产推进。

要点风险提示

• 国际政治经济风险 | 原油价格波动风险 | 汇率波动风险 | 探井投资不确定性。

此总结仅作为参考，报告中具体数据及预测需致意免责声明。