20240322-东吴证券-中国海油-600938.SH-2023年年报点评_高开支+低成本_未来成长可期_3页_447kb

中国海油2023年年报显示，全年营业收入同比下降1%至4166亿元，归母净利润下降13%至1238亿元，但剔除资产减值和税金一次性因素后业绩表现亮眼。公司2023年实际净产量达678百万桶油当量，同比增长87%，超出年初目标，未来产量目标上调至2026年810-830百万桶油当量。

资本开支保持强劲，2023年支出1296亿元，主要用于国内油气田和海外圭亚那、巴西项目开发，2024年预算增至1250-1350亿元。桶油成本管控优异，同比下降5%，作业费用等细分指标表现稳定。

公司重点项目稳步推进，包括绥中36-1、渤中19-2等新项目投产。股东回报积极，2023年分红比例43.6%，A股市盈率9倍，股息率40%。盈利预测更新为2024-2026年归母净利润1382亿、1545亿和1598亿元，维持“买入”评级，关键风险包括油价和增产速度不确定性。