20230430-格林期货-铝期货月报_旺季去供给干扰难抵弱势_26页_3mb

Alum期货月报总结

核心观点： 报告指出，铝期货呈现弱势多空逻辑下的对抗式下跌。利空因素包括美国银行业危机扩散、海外衰退预期加深、铝材订单偏弱、库存去库收窄、降雨增多及美国通胀高位；利多因素涵盖云南复产缓慢、国内政策提振、中国经济弱复苏、库存水平位于历年低位。操作建议为短线逢低多单为主，运行区间设定为17000-18500元/吨（沪铝）和2130-2320美元/吨（伦铝）。

上期回顾： 第一季度报观点回顾显示，4月期铝价格整体偏弱，库存累积。供应端受西南枯水影响减产，需求环比改善但缺乏持续性；海外因素如通胀高企和银行危机持续施压。具体价格数据：SHFE铝月下跌141%，LME铝月下跌240%。库存、升贴水和美指下行是盘面下跌主因。

本期分析：

• 短期逻辑： 现实季节性转弱、宏观因素部分释放且可能进一步走弱，需求数据如3月铝板带箔开度环比增但同比减，净出口下降。总体偏利空，建议关注区间操作。
• 中期逻辑： 经济修复缺乏持续性，拖累因素如汽车消费、制造业和房地产不佳，政策支撑力度有限；基本面供给端复产逐步恢复，但规模受限，需求季节性走弱，库存转累库，海外供需双弱。
• 长期逻辑： 铝价长期受衰退趋势影响，预计美降息是国内进一步政策无效前提下的主要风险，基本面供给修复和需求疲软将限制上行空间。

风险提示： 主要风险包括自然灾害加剧供应干扰、地缘政治因素变化及美联储通胀走高可能。供应链中断、宏观经济不确定性构成潜在风险。

免责声明： 本报告基于公开数据和作者职业理解，分析主观，仅供参考，不构成投资建议，使用者自行承担风险。