20230430-大有期货-月度分析报告_国内弱势复苏_铜价逢低做多_15页_1mb

铜市场分析总结报告总结（2023年4月）

月份背景

2023年4月，市场焦点在于全球经济数据和铜价走势。欧美经济数据走弱引发衰退担忧，市场风险偏好回落；国内经济复苏强劲，但铜消费恢复缓慢，对铜价支撑有限，整体铜价承压。

宏观面分析

• 美国经济：库存下降拖累一季度GDP增速至1.1%以下，经济增长动能减弱，消费虽有韧性但可持续性存疑，经济“软着陆”概率降低。美联储可能在5月加息，加剧市场不确定性。
• 中国宏观：一季度GDP同比增长4.5%，超预期，但工业生产改善幅度弱于需求，去库存特征明显，经济呈现“N型复苏”，关注二季度内生动能弱化及三季度恢复空间。国内政策效应显著，但内生动力不足。

基本面分析

• 供应端：全球铜矿供应宽松，智利产量下降为主因，国内炼厂检修影响产量约45万吨，但精铜供应下降有限，因炼厂利润较高。全球新建产能逐步投放。
• 需求端：国内终端消费弱势修复，特高压新订单环比改善，风电装机量增长；地产竣工受“保交楼”推动回升；汽车需求因降价和新品刺激小幅增长。整体供需相对平衡，但铜消费恢复缓慢。

展望与投资建议

• 未来展望：5月美联储利率决议可能放大宏观负面影响，但国内经济复苏大方向不变，提供铜价支撑。建议投资者逢铜价大跌后，适度做多。
• 支撑区间：65800-67000元/吨。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外央行超预期加息或经济衰退风险。