> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝9月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月铝市场行情回顾、宏观与基本面分析以及铝价走势展望，重点探讨了国内与国际市场供需变化、政策影响及未来趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情回顾** - 8月铝价整体呈现“快速冲高，回落再走强”的走势。 - 7月下旬至8月上旬，受美联储加息预期降温、美元指数走弱等宏观因素推动，铝价持续上涨。 - 8月12日，世纪铝业宣布Mt Holly铝厂复产，冰岛Grundartangi铝厂二号产线接近满产，市场情绪受到打击，铝价上涨势头被打断。 - 8月中旬，美债问题发酵，美元指数大幅走弱，铝价再度走强。 - 月末，杰克逊霍尔全球央行年会上沃什释放鹰派信号，美元指数大涨，抑制铝价涨势。 ### 2. **宏观与基本面分析** - **美联储政策**：2024年以来，美联储多次降息，2026年6月后维持利率不变，但市场仍对宽松政策抱有期待。 - **美元指数**：8月美元指数走势波动，整体偏弱，对铝价形成支撑。 - **国内出口数据**：7月出口同比增23.9%，进口增27.5%，贸易顺差1125亿美元，显示外需强劲。 - **进口矿价**：几内亚散货矿价环比上涨0.6美元/千吨至71.3美元/千吨，进口量因雨季和海运成本上升而季节性减少，支撑矿价。 - **氧化铝产能**：截至8月底，国内氧化铝运行产能为9825万吨，环比增加220万吨，但整体仍处于过剩状态。 - **电解铝产能**：国内电解铝运行产能接近天花板，海外方面以投复产为主，新增产能预计在9月继续释放。 ### 3. **铝下游需求结构** - **汽车行业**：7月汽车产销同比小幅下降，但新能源汽车产销同比大幅增长，渗透率达60.4%。出口表现强劲，9月有望进入旺季。 - **房地产行业**：7月房地产开发投资、施工面积、新开工面积和竣工面积均同比下降，但9月随着气温下降，房地产用铝需求将季节性修复。 - **家电行业**：7月家电出口季节性减少，内需偏弱。9月市场需求有望迎来季节性修复。 - **光伏行业**：7月光伏新增装机14.08GW，环比增长12.82%，但出口退税取消及消费税政策抑制内外需求。9月光伏组件排产小幅增加，装机量持续边际修复。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **国内电解铝**：8月运行产能未增加，后续增长空间有限。 - **海外电解铝**：多国铝厂复产或投产，如先锋铝业、印尼泰景铝业、越南Dak Nong一期等，预计贡献产能净增量。 - **进口铝锭**：8月国内铝价领涨外盘，进口利润窗口打开，预计9月电解铝进口继续增加。 - **铝土矿**：国内进口量季节性减少，几内亚雨季影响发运，叠加高油价导致海运费上升，支撑矿价。 ### 需求端 - **汽车**：新能源汽车产销持续走强，油车市场疲弱但有望边际修复。 - **房地产**：整体偏弱，但9月季节性修复可期。 - **家电**：内需偏弱，出口季节性减少，9月需求有望修复。 - **光伏**：装机量边际修复，组件排产小幅增加。 ### 价格走势 - **库存情况**：国内铝锭社会库存超季节性去化，LME库存创历史新低。 - **趋势展望**：9月铝价预计延续震荡偏强走势，受旺季预期、库存去化及宏观政策影响。 - **风险因素**：中东局势、美联储政策、国内政策及美债问题可能对铝价产生影响。 --- ## 铝价走势展望 - **供应**：国内电解铝产能接近饱和，海外投复产为主，短期内供应增长有限。 - **需求**：9月进入旺季，汽车、房地产、家电及光伏需求有望修复。 - **库存**：国内库存持续去化，LME库存维持低位，支撑铝价。 - **价格预测**：9月铝价预计震荡偏强，关注宏观政策变化及市场情绪。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：国内政策、美联储利率决策、美债问题等可能影响市场走势。 - **地缘政治风险**：中东局势、美国对华关税政策等可能对铝价产生冲击。 - **市场风险**：库存变化、供需格局调整、价格波动等均可能影响铝价走势。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性作保证。 - 报告内容可能随时修改，无需提前通知。 - 投资者需自行判断是否采用报告内容，自行承担风险。 --- ## 联系方式 **长江期货股份有限公司** 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层 电话：027-65777106