20230409-华泰期货-油脂周报_利多报告难抵供应充裕_油脂弱势振荡_12页_845kb

油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月初三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）的市场走势，指出尽管有部分利好因素，但整体供应充裕，市场情绪偏弱，油脂价格预计将继续弱势振荡。

主要观点

• 整体趋势：油脂期货价格在本周初上涨后有所回落，主要受美豆销售数据疲软及阿根廷大豆出口政策影响。
• 豆油：供应端受进口大豆逐步到港影响，短期供应偏紧，但中长期来看，库存将增加，价格或偏弱震荡。
• 棕榈油：产量增加，库存降至八个月最低，但出口预期及未来产量增长可能压制价格。
• 菜油：全球供应增加，国内需求疲软，库存预期上升，价格存在下跌空间。

关键信息

一、豆油市场分析

• 价格走势：本周豆油2305合约收盘8274元/吨，环比上涨1.67%。
• 供应情况：第13周国内主要油厂大豆到港113.75万吨，压榨量144.45万吨，开机率48.54%。
• 库存变化：截至3月31日，全国重点地区豆油商业库存64.18万吨，环比减少1.97%。
• 市场影响：进口大豆逐步到港，现货基差可能小幅下调，行情偏弱振荡。

二、棕榈油市场分析

• 价格走势：棕榈油2305合约收盘7720元/吨，环比上涨1.66%。
• 供应情况：马来西亚3月棕榈油产量预估增加2.27%，库存降至200万吨以下。
• 库存变化：截至3月31日，全国重点地区棕榈油商业库存93.93万吨，环比减少3.97%。
• 市场影响：5-9价差走扩，下游拿货意愿低，基差止涨，价格偏弱震荡。

三、菜油市场分析

• 价格走势：菜油2305合约收盘8773元/吨，环比上涨1.32%。
• 供应情况：全球菜籽产量增加，国内菜籽到港量上升，油厂开机率提高。
• 库存变化：截至3月31日，全国沿海油厂菜油库存5.25万吨，环比增加1.02万吨。
• 市场影响：需求偏弱，现货远期基差合同成交清淡，中期库存预期上升，价格有下跌空间。

后市展望

• 豆油：短期供应偏紧，但中长期库存将增加，价格偏弱震荡。
• 棕榈油：产量增加，库存降至低位，但未来产量增长及出口政策变化可能压制价格。
• 菜油：全球供应增加，国内需求疲软，库存预期上升，价格存在下跌空间。

策略建议

• 单边策略：谨慎看空。

风险提示

• 无特别风险提示。

图表概览

• 图1：全球大豆库销比
• 图2：全球菜籽库销比
• 图3：马来西亚初榨棕榈油产量
• 图4：马来西亚棕榈油单产
• 图5：马来西亚棕榈油出口
• 图6：马来西亚棕榈油库存
• 图7：印度尼西亚棕榈油出口量
• 图8：印尼棕榈油期末库存
• 图9：中国主要油厂豆油库存
• 图10：中国沿海油厂菜油库存
• 图11：华东菜油库存
• 图12：中国棕榈油库存
• 图13：三大油脂库存
• 图14：菜油和芥子油进口量
• 图15：中国豆油进口量
• 图16：中国棕榈液油进口量
• 图17：天津一级豆油基差
• 图18：广东棕榈油基差
• 图19：江苏四级菜油基差
• 图20：广东区域豆-棕油价差
• 图21：广东区域豆-菜油价差
• 图22：菜油进口盘面利润
• 图23：豆油进口盘面利润（阿根廷）
• 图24：棕榈油进口盘面利润
• 图25：中国大豆周度压榨量
• 图26：中国菜籽周度压榨量

数据来源

• 数据来源包括USDA、MPOB、Mysteel、Safras & Mercado、钢联数据等。

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• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
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