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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年8月9日的燃料油期货早报对燃油市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个方面，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格震荡下行，对燃油价格形成拖累。
• 供给端：全球及欧洲炼厂开工率持续回升，OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力加大。
• 需求端：
  • 低硫燃油：需求平稳上升，亚太地区集装箱运输活动活跃，中国出口指数处于历史高位。
  • 高硫燃油：需求稳中有增，中东南亚国家进入发电消费旺季，且脱硫塔安装量增加，未来高硫燃油需求有望继续增长。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2699元/吨，FU2109主力合约收盘价为2556元/吨，基差为143元/吨。
• 期货贴水现货，表明市场对近期燃油价格的预期偏弱，但基差维持偏多状态。

3. 库存变化

• 截至8月5日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2244万桶，环比下降2.01%。
• 库存下降表明市场供需关系有所改善，对燃油价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线向下，短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头仓位有所减少，整体偏多。

关键信息

一、燃油期货行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 尽管OPEC+增产尚未打破市场紧平衡，但变异病毒的蔓延引发了对需求复苏的担忧，限制了油价上涨空间。

四、供需结构变化

• 高低硫燃油供给：欧洲及全球炼厂开工率持续提升，高低硫燃油产出率增加。
• 价差变化：新加坡高低硫价差回升至735元/吨左右，显示低硫燃油价格相对高硫燃油有所走强。
• 贴水与月差：
  • 高硫燃油贴水有所回升，表明近端需求将有所改善。
  • 高硫燃油纸货月差企稳回升，显示近端消费旺季需求逐步兑现。

结论与操作建议

• 短期趋势：成本端支撑走弱，燃油基本面偏强，短期预计震荡运行为主。
• 操作区间：燃料油FU2109建议日内操作区间为2530-2580元/吨。
• 市场关注点：变异病毒对需求的影响、OPEC+增产节奏、脱硫塔安装量及中东南亚发电需求变化。

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