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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月23日大越期货股份有限公司发布的燃料油早报，主要分析了燃料油期货与现货市场行情、成本端原油走势、新加坡燃料油库存及供需变化等关键因素，以提供投资参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格稳定，为燃料油提供一定成本支撑。
• 供给预期：随着西方疫情控制好转，欧洲炼厂复工，燃油产量上升，预计更多套利货将运抵新加坡，供给预期偏松。
• 需求变化：
  • 低硫燃油：由于BDI指数走高和亚太地区外贸活跃，低硫燃油需求保持平稳。
  • 高硫燃油：发电需求进入淡季，但高低硫价差扩大，促使高硫燃油在船用油市场的需求有所回暖。
• 整体趋势：基本面偏多，但需关注主力持仓变化。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油：折盘价为2358元/吨，FU2105收盘价为2359元/吨，基差为-1元，表示期货略升水于现货，基差中性。

3. 库存变化

• 新加坡燃料油库存：高低硫库存合计1938万桶，环比下跌7.76%，库存减少对价格形成支撑，库存趋势偏多。

4. 盘面表现

• 价格走势：价格运行在20日均线上方，且20日线呈上升趋势，盘面偏多。

5. 主力持仓

• 主力净空：主力合约净空持仓，且出现多翻空现象，显示市场情绪偏空。

6. 结论与操作建议

• 短期走势：预计燃料油价格将跟随原油走势。
• 操作建议：建议在日内2380-2420元/吨区间内采取偏多操作。

关键信息汇总

新加坡燃油供需分析

供给方面

• 西方疫情好转，欧洲炼厂逐步复工，燃油产量提升，预计更多套利货将运抵新加坡，供给预期偏松。

需求方面

• 低硫燃油：需求平稳，受益于亚太地区集装箱运输活跃，BDI指数处于高位。
• 高硫燃油：尽管发电需求进入淡季，但高低硫价差扩大，船用油需求有所回暖。

价差与贴水

• 新加坡高低硫价差达到127美元/吨，较历史低位显著上涨，显示高硫燃油需求增强。
• 高硫380纸货贴水走弱，反映整体需求偏弱。
• 高硫380纸货月差走势平稳且有走强迹象，表明近端需求优于远端，对价格形成一定支撑。

风险提示

• 本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，大越期货股份有限公司不对投资决策承担任何责任。