医疗IT行业2021半年报总结：医疗IT行业景气度提升，行业估值处于历史底部区域-20210904-中泰证券-21页_1mb

医疗IT行业景气度提升，估值处于历史底部区域

核心内容

医疗IT行业在2021年上半年展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，同时行业政策持续利好，推动行业高景气发展。行业估值整体处于历史底部，为投资带来吸引力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，医疗IT重点公司收入和净利润均实现稳定增长，净利润增速普遍超过40%。
• 盈利能力优化：主要公司毛利率和净利率均有所提升，显示行业整体盈利能力增强。
• 政策支持：国家出台多项政策，推动医疗信息化、互联网医疗、医保系统升级、5G+医疗等方向的发展。
• 订单增长加速：2021年上半年订单增长显著，特别是大额订单占比提升，预计下半年订单将加速释放。
• 估值处于低位：多家公司估值指标处于近三年底部，具备投资价值。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：268家
• 行业总市值：3520亿元（十亿元）
• 行业流通市值：2720亿元（十亿元）
• 行业整体估值处于历史低位，具备投资机会。

重点公司表现

重点公司业绩亮点

• 卫宁健康：全业务线收入10.24亿元，同比增长29.13%；归母净利润1.12亿元，同比增长49.57%；医疗IT业务收入8.96亿元，同比增长15.86%。
• 创业慧康：全业务线收入7.78亿元，同比增长9.70%；归母净利润1.43亿元，同比增长53.87%；医疗IT业务收入6.95亿元，同比增长23.75%。
• 久远银海：收入4.02亿元，同比增长29.45%；归母净利润0.85亿元，同比增长47.54%。
• 和仁科技：收入1.92亿元，同比增长16.28%；归母净利润0.19亿元，同比增长185.07%。

毛净利率提升情况

• 卫宁健康：毛利率49.13%，同比增长0.16个百分点；净利率9.46%，同比增长1.66个百分点。
• 创业慧康：毛利率54.23%，同比增长3.20个百分点；净利率18.50%，同比增长4.99个百分点。
• 久远银海：毛利率62.63%，同比增长4.45个百分点；净利率20.27%，同比增长1.18个百分点。
• 和仁科技：毛利率39.00%，同比下降1.09个百分点；净利率9.89%，同比增长6.29个百分点。

订单增长情况

• 订单金额占比：创业慧康、卫宁健康、久远银海500万以上订单金额占比分别为80.26%、59.26%、58.97%。
• 订单数量占比：创业慧康、卫宁健康、久远银海500万以上订单数量占比分别为21.68%、11.97%、15.53%。
• 订单趋势：2021年上半年订单增长加速，大单占比提升，预计下半年订单将加速释放。

政策支持

• 5G+医疗健康：发布5G+医疗健康应用试点项目名单，涉及988个项目。
• 智慧医院建设：发布智慧服务分级评估结果，29家医院通过3级及以上评审。
• 医保信息化：加强省级医保信息平台建设，推动医保信息化升级。
• 互联网医疗规范：发布长期处方管理规范，推动互联网诊疗和医院建设。

创新产品及业务

• 卫宁健康：发布WiNEX2021与WinDHP数字健康平台，布局云医、云药、云康、云险等创新业务。
• 创业慧康：启动慧康云2.0战略，推出云HIS、运维云平台、健康云平台等产品。
• 和仁科技：中标多个智慧医院项目，参建湖州数字健康城市项目，推动“互联网+”建设。
• 久远银海：推进“医保+”业务，形成处方流转、在线支付结算等一体化服务产品。

估值情况

• 卫宁健康：PE（TTM）为58.02倍，处于近三年底部。
• 创业慧康：PE（TTM）为31.08倍，处于近三年底部。
• 久远银海：PE（TTM）为30.51倍，处于近三年底部。
• 平安好医生：PS（TTM）为6.98倍，处于近三年底部。

投资建议

• 医疗IT：重点关注创业慧康、卫宁健康、久远银海。
• 互联网医疗：重点关注平安好医生、阿里健康、京东健康。

风险提示

• 医疗IT及互联网医疗政策落地缓慢；
• 业务发展不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资逻辑

2021年医疗科技板块业绩靓丽，重点公司收入稳步增长，净利润普遍增速超40%，毛利率提升，行业呈现高景气度。政策利好推动行业高增长，订单加速增长，估值处于历史底部，具备投资价值。