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环保与电力行业周报总结（2016年9月23日）

核心内容

本报告总结了2016年9月23日环保与电力板块的市场表现、行业事件、研究成果及未来展望，重点强调了PPP模式在环保行业中的重要性，并对东方园林等核心企业进行了推荐。

市场表现

• 环保与燃气行业：上周申万环保、燃气行业指数分别上涨1.81%和1.44%，涨幅高于沪深300指数。
• 电力行业：电力行业涨幅为0.62%，高于创业板指。
• 水务板块：水务板块下跌，跌幅为0.56%。
• 涨幅第一的个股：东方园林、三峡水利、大通燃气和国祯环保分别在环保、电力、燃气、水务子行业中涨幅第一。
• 估值情况：环保行业估值在所有板块中排名第8，燃气排名第15，水务排名第19，电力偏后。

行业事件

• 环保监测监察垂改启动：国务院办公厅发布《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，为环保监测行业带来发展机遇。
• 排污许可制度改革：环保部推进排污许可制度，计划在石化、火电、造纸等行业试点，企业需自证清白，以推动环保管理规范化。
• 土壤修复行业：随着环保法实施，土壤修复市场预计达6856亿元，但行业仍需规范。
• 环保税即将落地：《环境保护税法(草案)》已提交全国人大常委会审议，年内有望出台，对环境监测行业形成利好。
• PPP模式推广：PPP模式上升为国家战略，1800亿元引导基金设立，带动环保行业增长。
• 能源局政策：取消一批不具备核准条件的煤电项目，释放可再生能源发展空间。
• 可再生能源补贴：自然人分布式项目不再按目录制管理，只需完成并网即可享受补贴。
• 能源互联网：预计未来三年将颠覆现有能源产业链，增长率维持18.5%。
• 储能投资：储能投资成为未来能源革命的重要突破口。
• 核电管理条例征求意见：规定核电厂选址需征求公众意见，强化公众参与机制。
• 光热发电：国家能源局发布光热发电标杆上网电价，鼓励地方政府提供支持政策。

研究成果

• PPP模式与环保行业：PPP模式是环保行业快速发展的关键，有助于解决融资问题，推动项目落地。
• 东方园林分析：
  • PPP项目披露情况：东方园林在6月份后订单披露较慢，其他PPP概念股较快，但其项目更可能落地。
  • 重点推荐：东方园林、神雾环保、碧水源为核心推荐，聚光科技、高能环境、中金环境、龙马环卫为重点推荐。
  • 未来业绩预测：2016-2019年东方园林预计归属净利润分别为14.6亿元、25.7亿元、42.8亿元、54.1亿元，每股收益分别为0.54元、0.94元、1.57元、1.98元。
  • 生态湿地项目：预计2016-2019年实际工程合同分别为248亿元、398亿元、450亿元、495亿元，累计1592亿元。
  • “危废+水务”项目：预计2016-2019年归属净利润分别为2.7亿元、3.2亿元、3.7亿元、4.2亿元。
• PPP落地难度：PPP项目从框架协议到实际执行需经历多个步骤，存在项目延迟和业绩不及预期的风险。

重点推荐

• 核心推荐：神雾环保、东方园林、碧水源。
• 重点推荐：聚光科技、高能环境、中金环境、龙马环卫。
• 观察：盈峰环境、兴源环境。
• 京津冀燃气第一股：百川能源。
• 电力板块推荐：涪陵电力、泰豪科技。

风险提示

• 应收账款风险：历史应收账款可能带来坏账风险。
• 股权质押风险：大股东股权质押比例较高，可能引发平仓风险。
• PPP项目进展风险：部分项目可能因执行问题导致业绩不及预期。

下周重点事件提醒

• 上市公司将有重大资产重组、股东大会、复牌、限售股份上市流通等重要事项，需关注相关公告。

总结

本报告指出，环保行业正处于快速发展阶段，PPP模式作为重要金融工具，将推动行业增长。东方园林作为核心标的，具有较大的市场空间和执行力，预计未来业绩将有显著提升。同时，行业政策如环保税、排污许可制度改革等，为环保监测和治理带来新的发展机遇。尽管PPP项目落地存在挑战，但整体趋势积极，建议投资者关注相关领域。