20170320-招商证券-环保_电力周报第73期_三家核心标的神雾环保_东方园林_神雾节能上周单周涨幅均超过8__33页_2mb_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档为2017年3月20日发布的环保与电力行业周报，主要分析了环保与电力板块的市场表现、行业事件、重点公司推荐及盈利预测。文档指出，环保行业在PPP模式推动下呈现快速增长趋势，电力行业则因煤价上涨及电改影响出现分化，但部分细分领域仍有增长潜力。

主要观点

行业趋势：环保行业正处于大投资时代，PPP模式将成为推动行业增长的重要手段。节能和资源回收板块发展前景广阔。
市场表现：上周环保电力板块表现分化，环保板块上涨1.9%，水务板块下跌1.34%。神雾环保、东方园林、神雾节能等核心标的涨幅超过8%。
政策驱动：财政部PPP库扩容预期强烈，PPP模式不仅有助于解决资金问题，还能提升行业集中度。环保部加强环境合规管理，推动企业提升达标排放水平。
公司推荐：重点推荐神雾环保、东方园林、神雾节能、碧水源，同时关注中金环境、富春环保、博世科、聚光科技、盈峰环境、高能环境、百川能源、涪陵电力、泰豪科技、赣能股份等。
盈利预测：部分公司如博世科、神雾环保、神雾节能、东方园林等预计未来几年将实现业绩高增长，盈利空间巨大。
风险提示：政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。

关键信息

行业规模

上证指数：3237
股票家数：129只，占比4.1%
总市值：22276亿元，占比4.1%
流通市值：16127亿元，占比3.9%

上周板块表现

环保板块：上涨1.9%，跌幅高于沪深300
水务板块：下跌1.34%
电力板块：上涨0.24%，涨幅高于创业板指
燃气板块：上涨0.19%

重点公司涨幅

神雾节能、三峡水利、大通燃气、洪城水业分别在各自子行业中涨幅第一

重点行业事件

环保部加强环境合规管理，将严重超标企业名单移送证监会、人民银行
烟台启动16条黑臭水体整治
吉林市计划投资65亿元用于环保项目
首创携手中信证券完成首单PPP资产证券化项目
厦门发布污水处理厂管理办法
河南“十三五”节能低碳规划，目标到2020年节能环保营业收入超5000亿元
贵州省发布2017年首批PPP项目库，计划总投资14209.08亿元

重点公司分析

博世科：
- 2016年营收8.28亿元，净利润0.63亿元
- 水污染治理、供水、土壤修复业务快速增长
- 在手订单充足，预计2017年收入和净利润将显著增长
- 预计2017年PE估值30-40倍，目标市值260亿元
神雾环保：
- 电石新工艺获得国家级认可，技术优势显著
- 预计2016-2018年净利润分别为7.3亿元、13.5亿元、25.2亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标市值403亿
神雾节能：
- 首个大型金属冶炼固废项目投产，经济性良好
- 预计2016-2018年净利润分别为3.0亿元、6.5亿元、12.0亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标市值260亿元
东方园林：
- 海绵城市及黑臭水体治理PPP市场龙头
- 预计2016-2019年EPS分别为0.55元、0.96元、1.60元、2.02元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价24元，对应市值643亿元
碧水源：
- MBR环保业务为传统主力，黑臭水体治理为新兴助力
- 预计2016、2017年归属净利润分别为20.4亿元、30.6亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价24.5元
聚光科技：
- 完成PPP框架性协议转为订单，符合“一真三假”选股原则
- 预计2016-2017年净利润分别为5.19亿元、7.76亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价48.2元
盈峰环境：
- 通过收购扩展业务，从监测向治理延伸
- 预计2016、2017年归属净利润分别为3.17亿元、4.85亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价18.3-24.4元
高能环境：
- 业绩增长主要来自土壤修复、垃圾焚烧发电及危废产能释放
- 预计2016-2018年归属净利润分别为1.70亿元、4.00亿元、7.37亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价39.2元
百川能源：
- 借壳上市，具备京津冀燃气区域优势
- 预计2015-2017年扣非净利润分别为4.05亿元、5.17亿元、6.93亿元
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价14.4-18.0元
涪陵电力：
- 国网节能平台，发展空间广阔
- 维持“强烈推荐”评级
泰豪科技：
- 涉足智能电力业务，参与混改公司
- 维持“强烈推荐”评级
赣能股份：
- 具有天然气资产注入概念及机组投产业绩翻番预期
- 维持“强烈推荐”评级