20210621-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_行业被动补库_板块震荡_个股分化_16页_1mb

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业周报 (2021/6/14-2021/6/20)

核心内容

本周汽车和汽车零部件行业整体呈现震荡走势，行业即将进入被动补库阶段，该阶段通常为汽车周期业绩端的顶部确认期，板块超额收益具有不确定性。行业整体面临多重风险因素，包括房地产对消费的挤压、芯片短缺、原材料成本上涨等，这些因素可能对汽车销量和毛利率造成影响。

主要观点

1. 行业景气度监测

   • 光大汽车时钟显示，行业主动补库周期即将结束，进入被动补库阶段。
   • 历史上被动补库期为汽车周期的业绩顶部确认阶段，通常伴随着估值回落，板块表现震荡。

2. 销量数据跟踪

   • 6月车市零售与批发走势均偏弱，主要受广东疫情、部分车企休假以及芯片短缺影响。
   • 随着广东疫情得到控制和高考后消费恢复，预计下半月车市将有所回暖。

3. 本周市场表现

   • A股汽车板块整体上涨1.05%，表现优于沪深300指数（-2.34%）。
   • 乘用车板块表现强劲（+3.98%），而汽车零部件、其他交运设备、商用载货车、商用载客车、汽车服务等板块表现偏弱。

4. 重点企业表现

   • A股：比亚迪（+7.92%）、上汽集团（+8.99%）涨幅显著；中鼎股份（-0.92%）、长城汽车（-2.98%）表现不佳。
   • H股：吉利汽车（+8.84%）、比亚迪股份（+8.40%）表现较好；广汽集团H（-0.57%）、中国重汽（-4.89%）表现较差。
   • 美股：特斯拉（+2.20%）、小鹏汽车（+8.99%）、理想汽车（+7.11%）表现优于行业均值。

5. 投资建议

   • 在被动补库阶段，板块走势呈震荡特征，零部件行业出现分化，部分低估值、高业绩增速的中小型公司有望获得超额收益。
   • 推荐乘用车板块中的吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉；零部件板块推荐中鼎股份。

关键信息

本周市场表现

• A股汽车板块：+1.05%，排名申万一级行业第5位。
• 细分板块：
  • 乘用车：+3.98%
  • 汽车零部件：-0.43%
  • 其他交运设备：-0.69%
  • 商用载货车：-1.41%
  • 商用载客车：-1.56%
  • 汽车服务：-2.88%

重点企业表现

• A股：比亚迪、上汽集团、华域汽车表现较好；中鼎股份、长城汽车表现较差。
• H股：吉利汽车、比亚迪股份表现较好；广汽集团H、中国重汽表现较差。
• 美股：特斯拉、小鹏汽车、理想汽车表现较好。

行业动态

• 公司公告：

  • 富临精工：计划发行A股股票，资金用于新能源汽车智能电控和锂电正极材料项目。
  • 中原内配：2021年上半年净利润预计增长60%-80%。
  • *ST猛狮：控股股东股份新增轮候冻结。
  • 威孚高科：对外投资无锡车联天下信息技术有限公司。
  • 合力科技、华懋科技、腾龙股份等公司发布利润分配公告。
  • 长城汽车：高端品牌沙龙将主打“氢电双能”。
  • 比亚迪：分拆比亚迪半导体至创业板上市，品牌高端化取得成效。
  • 宁德时代：新型锂电池储能项目通过验收，与中国能建签订战略合作协议，宜宾工厂正式投产。
  • 采埃孚：与天瞳威视合作开发自动泊车系统。
  • 宝能新能源：获120亿元战略投资，总部将落户广州。
  • 林肯：计划在2022年推出首款纯电动车，2030年前推出4款电动车。
  • 通用：预计下半年因芯片短缺和通货膨胀增加30亿美元额外成本。
  • 马自达：计划2025年前推出13款电动汽车。
  • 腾讯：发布“数字安途”智慧高速解决方案。

• 行业新闻：

  • 华为智能汽车解决方案与80多家伙伴合作，预计年底HarmonyOS车机系统规模将超2亿。
  • 小鹏汽车发布5月智能报告，自动泊车功能使用次数超26万次。
  • 奇瑞与阿里云合作推进数字化研发、营销和制造。
  • ZEEKR001订单金额超33.5万元，成为用户青睐的车型。
  • 汉马科技新能源重卡项目开工，致力于打造能源科技生态。

行业上游原材料数据跟踪

• 钢铁指数：下跌3.49%
• 沪铝指数：下跌4.14%
• 沪胶指数：上涨0.51%
• 中塑指数：下跌0.29%
• 原油价格：布伦特原油上涨0.82美元/桶，纽约原油上涨0.73美元/桶
• 天然气价格：下跌0.046美元/百万英热单位

本周新车

• 沃尔沃XC60、XC60RECHARGE（改款）
• 吉利星瑞（全新）
• 塔塔揽胜运动版（进口）、揽胜运动版PHEV（进口）、卫视（进口）
• 长安福特锐际PHEV（全新）
• 广汽三菱欧蓝德（改款）
• 长安林肯冒险家（改款）
• 广汽丰田威兰达、威兰达双擎（改款）
• 奇瑞捷豹路虎捷豹XFL（改款）
• 沃尔沃S60、S60RECHARGE（改款）
• 凯翼E5 EV（全新）
• 东风悦达起亚奕跑（全新）
• 东风日产启辰e30（改款）
• 上汽大众大众ID.6X（全新）
• 零跑T03（全新）

风险分析

1. 经营风险：

   • 房地产对消费的挤压效应超预期。
   • 消费市场持续低迷，可能影响汽车行业增长。
   • 原材料成本超预期上升，可能降低行业毛利率。

2. 市场风险：

   • 在被动补库阶段，部分高估值公司业绩可能不及预期，带来市场波动。

3. 其他风险：

   • 全球芯片紧缺可能对国内汽车供给造成超预期的约束，影响销量。

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析、估值方法的局限性说明

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，内容和观点反映其个人观点，分析师报酬基于研究质量、客户反馈等因素，与报告推荐意见无直接或间接联系。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法信息，但不保证信息的准确性和完整性，且可能随时修订。

版权声明

本报告仅向特定客户传送，版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE