2018-走出底部靠什么_19页-1mb

报告摘要

本报告分析了A股市场走出底部的机制，指出市场底往往早于经济底，基本面改善可能需要时间才能反映在经济数据中。市场底部的形成通常伴随着政策的边际宽松和调整，这些政策变化能够引导投资者对经济前景的预期，从而推动市场情绪的改善。

历史底部案例：
- 2005年：指数跌至998点，伴随通胀压力、加息、股权分置改革。
- 2008年：指数跌至1665点，伴随全球金融危机、货币政策收紧。
- 2013年：指数跌至1850点，伴随宏观经济增速放缓、钱荒。
- 2016年：指数跌至2638点，伴随熔断机制、通缩恐慌、供给侧改革。
政策影响：
- 2005年：汇率贬值、流动性充裕。
- 2008年：四万亿刺激计划、政策宽松。
- 2013年：双降政策、流动性宽松。
- 2016年：供给侧改革、企业盈利改善。
当前市场情况：
- 2018年市场从3587点下跌至2536点，下跌幅度为41%。
- 政策层面积极变化：两次降准、减税降费、资本市场开放、金融监管边际趋松。
- 深圳市政府提出多项措施降低股票质押平仓风险，改善上市公司流动性。
市场情绪与资金变化：
- 北上资金净流入大幅下降至负数。
- 融资余额连续第十九周下滑。
- 股票型基金和混合型基金仓位小幅上升。
- 市场换手率小幅上升，但涨跌停比下降，显示交易情绪仍偏悲观。
行业表现：
- 原油价格回调3%，EIA库存增加。
- 煤炭现货上涨0.9%，秦港库存下降。
- 铜价微弱上升，金价与新能源弱势。
- 钢铁和水泥价格小幅上涨。
- 化工品整体保持较高景气水平。