投资策略主题报告_低迷的成交在预示着什么__13页_489kb

报告摘要

A股成交额低点分析与市场演绎总结

核心内容

本文回顾了2008年至2017年间A股市场出现的5次成交额低点，并分析了这些低点出现后的市场表现。通过对历史数据的梳理，发现成交额低点通常出现在市场底部阶段，且与上轮牛市高点相比，成交额和换手率分别约为其6%~8%和9%~11%。其中，有3次低点后A股触碰大底或开启牛市，而另外两次则因特殊原因（如欧债危机、熔断机制）导致市场反弹较弱。

当前（2018年8月22日）A股成交额已降至历史底部水平，与2008年、2012年、2014年的低点情况相似，具备一定的历史参考价值。

主要观点

1. 成交额低点与市场底部的关系

成交额低点通常预示市场进入底部区域。
历史上有3次成交额低点后A股触底反弹，分别是2008年9月9日、2012年11月26日、2014年5月19日。
2010年7月5日和2016年1月7日的低点由于外部冲击或政策干预，市场反弹较弱。

2. 历史低点后的市场演绎特征

风格上：成长风格在历次地量后反弹中表现最佳，涨幅领先。
市值上：中小市值股票具有更强的弹性，反弹力度显著高于大市值股票。
时间周期：成交额充分萎缩后的反弹周期较长，如2008年后的9个月反弹，2014年后的12个月牛市。

关键信息

历次成交额低点情况

成交低点	万得全A成交额（亿元）	换手率（%）	修正成交额（亿元）	修正成交额比例（上轮高点）	换手率比例（上轮高点）	M2修正系数
2008-09-09	321.71	0.92	321.71	6.40%	11.06%	1.00
2010-07-05	839.74	1.19	564.23	11.22%	14.26%	1.49
2012-11-26	629.63	0.77	301.81	6.00%	9.23%	2.09
2014-05-19	1111.81	1.06	425.90	8.47%	12.65%	2.61
2016-01-07	1874.67	0.92	599.47	7.34%	9.67%	3.13
2018-08-22	2291.30	1.04	584.24	7.15%	10.93%	3.92

成交额低点后的市场表现

成交低点	万得全A见底时间	后续行情持续时间	主导风格
2008-09-09	1个月后见底	9个月反弹	成长、消费
2010-07-05	同步见底	4个月反弹	成长、消费、周期
2012-11-26	1周后见底	6个月反弹	成长、金融
2014-05-19	同步见底	12个月牛市	稳定、周期、成长