20230828-东吴证券-容知日新-688768.SH-2023年年报点评_PHM龙头地位稳固_静待下半年业绩回升_3页_459kb

总结：容知日新（688768）2023年中报分析

核心业绩表现

2023年上半年，公司实现营业收入20.6亿元，同比下降15.9%；归属于母公司净利润亏损0.001亿元，同比下降幅度较大（-10357%）；扣除非经常性损益后净利润亏损0.008亿元，同比下降13498%。业绩低于市场预期，主要归因于冶金、水泥等行业景气度低迷，以及石化行业项目确收节奏延后，同时公司加大研发投入和实施股权激励导致费用增加。

主要原因分析

• 收入方面：Q2营收同比减少12.29%，季节性因素和前期增幅未达预期造成整体下滑。
• 利润方面：研发费用显著增加至0.7亿元（同比增长67.79%，研发投入率为30.49%），且其他费用均匀发生，导致亏损扩大。同时，毛利率提升至63.40%（同比增加19.8个百分点），得益于产品迭代和更高价值的解决方案提供。

积极因素与展望

• 研发进展：公司持续加大研发投入，预计2023年下半年推出基于智能运维的场景化新产品，实现多物理量预测性维护，进一步巩固在PHM领域的领先地位。
• 下半年预期：通过加强销售体系、推进订阅式服务、优化内部管理等措施，公司预期营收增速将回归正常轨道。管理层主动增持股份（总金额2000-4000万元），显示对公司未来发展的信心。
• 盈利调整：调整了2023-2025年归母净利润预测，分别为13.9亿元（下调幅4.5%）、20.0亿元（下调幅3.9%）和29.0亿元（下调幅4.4%），但仍维持“买入”评级，基于公司龙头地位和行业高增速潜力。

风险提示

• 技术风险：PHM技术发展不及预期可能影响竞争力。
• 政策风险：工业互联网支持政策力度可能不足。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致市场份额下降或盈利能力下滑。

投资建议

维持“买入”评级，看好公司作为国产PHM龙头的长期增长潜力，但短期业绩波动需关注下半年表现。风险点包括行业景气度恢复节奏和确收情况不确定。