20201016-华泰证券-中证科技100指数增强基金投资价值分析_竞速科技赛道_科技投资新工具_32页_2mb

金工研究：科技赛道投资价值与指数增强型基金分析

核心内容概述

本文主要围绕科技赛道的投资机会及指数增强型基金的市场现状与投资价值进行分析，指出科技行业在政策与需求双重驱动下具有长期发展潜力，并认为指数增强型基金是科技赛道投资的新工具，具备获取超额收益的优势。

主要观点与关键信息

科技赛道投资机会丰富

• 政策支持：自十九大以来，国家加大了对科技企业的支持力度，强调科技创新是引领发展的第一动力，推动科技行业持续增长。
• 需求增长：5G、芯片、新能源、人工智能等技术的发展，为科技行业带来新的需求增长点，推动其长期发展。
• A股与美股对比：A股科技股发展较晚，但具备巨大追赶空间，美股科技股在2010年后逐渐成为市场主导力量，显示出科技行业在经济中的重要地位。

指数增强型基金的优势

• 投资潜力：目前科技类指数增强基金市场尚为蓝海，数量较少但业绩表现突出，年化收益位于全部指数增强基金的前30%。
• 增强方法多样：包括仓位控制、行业轮动、选股，以及使用衍生金融工具如打新、股指期货、可转债、期权、融资融券等。
• 风险控制：指数增强基金具有明确的基准，策略透明，风险可控，长期持有可获得超额收益。

中证科技100指数的投资价值

• 成分股特点：中证科技100指数选取沪深两市科技行业龙头股，研发投入大、盈利能力强、成长性高。
• 行业分布：成分股行业及个股分布较为均匀，偏向大盘股，有助于分散风险。
• 历史表现：该指数在2004年至今的走势表现优秀，具备较强的投资价值。

天弘中证科技100指数增强基金的优势

• 管理团队实力：天弘基金具有较强的资产管理能力，曾获金牛基金奖，管理团队经验丰富。
• 费用低廉：管理与托管费率较低，有助于提高基金的超额收益。
• 业绩表现：基金成立以来的年化收益表现优异，且具有良好的风险控制能力。

科技赛道基金分析

主动型基金

• 数量与规模：截至2020年Q2季度末，科技相关主动型基金数量达286只，累计规模达4926.7亿元。
• 费率：管理费和托管费通常在1.5%和0.25%左右，部分基金有销售服务费。
• 业绩表现：多数年份的绝对收益为正，2015、2019和2020年表现尤为亮眼。

被动指数型基金

• 数量与规模：截至2020年Q2季度末，科技相关被动型基金数量达127只，累计规模约2173.1亿元。
• 费率：A类份额管理费率多为1%左右，C类份额管理费率多为0.5%，无申购费。
• 业绩表现：在2015、2019及2020年表现较好，但存在较大波动。

指数增强型基金

• 市场现状：目前市场上科技类指数增强基金数量较少，但表现优异，年化收益位于前30%。
• 增强策略：包括仓位控制、行业轮动、选股等，可配合衍生工具如打新、股指期货、可转债等进行增强。
• 投资效果：长期持有可获得超额收益，且风险可控。

风险提示

• 历史数据不能预测未来，规律存在失效风险。
• 基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩也不构成对当前基金的保证。

图表目录摘要

• 图表1：各国科研投入占GDP比重（2004/12/31~2020/9/30）
• 图表2-3：2010~2019年美股归母净利润排名前十的上市公司
• 图表4：美股主要指数归一化净值比较（1990/12/31~2020/9/30）
• 图表5-6：2010~2019年A股归母净利润排名前十的上市公司
• 图表7-8：中信一级行业营收与净利润复合增速中位数（2014~2019、2009~2019）
• 图表9：科技相关指数与沪深300指数比较（2004/12/31~2020/9/30）
• 图表10-15：科技相关主动型基金数量与规模、费率、收益
• 图表16-22：科技相关被动型基金数量与规模、费率、收益
• 图表23：指数增强方法汇总
• 图表24-28：IPO数量、股指期货合约参数、基差序列
• 图表29-34：指数增强型基金数量与规模、费率、收益

结论

科技赛道投资具有广阔前景，指数增强型基金作为新型投资工具，具备获取超额收益的潜力，尤其是在当前市场环境下，其发展尚处于蓝海阶段，投资价值较高。天弘中证科技100指数增强基金作为代表性产品，具有管理团队优势、费用低廉和良好的业绩表现，是值得投资者关注的科技赛道投资工具。