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科技赛道投资新方式：天弘中证科技100指数增强（010202.OF）

核心内容

随着我国对科技领域持续投入，科技行业成为资本市场关注的重点。天弘中证科技100指数增强基金的推出，为投资者提供了更深入参与科技赛道的新方式，结合指数化投资与量化增强策略，以期获取更高的收益。

主要观点

• 科技投入持续增加：2019年科技人员投入力度是2000年的五倍，研发费用占GDP比重不断提升，企业研发投入也显著增长，成为国家科研体系的重要组成部分。
• 科技主题基金兴起：人工智能、5G等科技概念升温，带动了多种科技类指数基金的发行，包括被动型和增强型基金。
• 天弘量化团队优势：天弘基金量化团队经验丰富，曾获金牛奖，管理的指数增强类产品表现稳健。
• 中证科技100指数设计：该指数选取研发强度高、盈利能力强、成长性好的科技龙头公司，采用自由流通市值加权，反映科技行业整体表现。
• 基金表现与策略：天弘中证科技100指数增强基金在2020年表现优异，超额收益显著，主要得益于量化策略和打新收益。

关键信息

一、科技领域持续投入

• 研发人员投入：2019年科技人员投入力度是2000年的五倍。
• 研发费用占比：研发费用占GDP的比重不断提升。
• 企业研发投入：企业研发投入占比从2002年的64%升至2019年的84.6%。

二、公募加大科技赛道布局

• 科技类指数基金：多种科技类指数被开发，包括创新100、科技50、科技100等。
• 基金表现：科技类主动基金历年收益表现强于中证TMT指数。
• 被动基金：如嘉实先进制造100ETF，但规模较小；增强型基金如建信精工制造指数增强和富国中证高端制造指数增强，规模也较小。

三、中证科技100指数

（一）样本选取方法

1. 样本空间：中证全指指数样本股。
2. 选样方法：
   • 按照中证行业分类，选取科技相关行业的股票。
   • 剔除排名后20%的股票。
   • 剔除质押比例最高的5%股票。
   • 计算基本面综合得分，包括营业收入、经营活动现金流、净资产、毛利等指标。
   • 研发强度、盈利能力、成长能力各占40%、30%、30%权重，综合得分最高的100只股票入选。

（二）指数基本情况

• 成分股权重：前10只股票权重接近44%，前20只股票权重超60%。
• 市值分布：市值集中在100亿附近的公司。
• 行业分布：电子行业权重最高，医药生物和电器设备行业占比均在20%左右。

（三）公募持仓

• 主动基金配置：公募主动基金对中证科技100指数成分股的配置比例低于其市值占比，但配置比例在不断上升。
• 偏离度分析：图6显示主动基金持仓偏离度，表明配置比例持续提升。

（四）指数估值

• PE带分析：中证科技100指数当前估值处于历史均值两倍标准差以上，但半年尺度下位于PE一倍标准差以下。
• 不同口径PE：包括TTM、FY1、FY1分母、F12M等，反映不同估值方式下的表现。

四、天弘量化团队

• 团队背景：天弘基金成立于2004年，注册资本5.143亿元，与支付宝合作推出余额宝。
• 基金产品：发行宽基指数类基金5只，行业类指数7只，两只指数增强基金和一只SmartBeta产品。
• 基金经理杨超：
  • 拥有10年投资管理经验，曾任职于建信基金、泰达宏利基金等。
  • 管理的泰达宏利量化增强基金超额收益排名同类基金第3位。
  • 2019年8月管理天弘中证500指数增强A，表现位于同类基金第4位。
  • 2020年收益稳步增厚，受益于量化策略和打新收益。

五、风险提示

• 市场风险：二级市场受政策等即时性因素影响，可能出现统计规律之外的走势。
• 历史收益：历史收益不代表未来表现。
• 跟踪误差：指数基金存在跟踪误差，需注意。
• 投资建议：文中观点仅供参考，不构成投资建议，购买前请阅读相关法律文件。

结论

天弘中证科技100指数增强基金结合指数化投资与量化增强策略，为投资者提供了更高效、更稳健的科技赛道投资方式。随着科技投入的持续增加和公募基金的布局，该基金有望在科技领域中发挥重要作用。然而，投资需谨慎，需关注市场波动和跟踪误差等风险。