20201012-渤海证券-基金专题报告_天弘科技100指数增强基金投资价值分析_18页_1mb

天弘科技100指数增强基金投资价值分析总结

核心内容

天弘中证科技100指数增强型发起式证券投资基金（A:010202；C:010203）是由天弘基金发行的股票型指数增强基金，跟踪中证科技100指数。该指数选取研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票，采用自由流通市值加权，反映沪深两市科技行业整体表现。

基金经理杨超先生具备丰富的指数增强基金管理经验，管理两只指数增强基金：天弘中证500指数增强和天弘沪深300指数增强。基金采用多因子模型+风险模型+组合优化方法，结合量化策略和基本面分析，实现指数增强效果，获取超额收益。

主要观点

1. 中证科技100指数配置价值高

• 指数编制方法：选取研发强度高、盈利能力强、成长性好的科技龙头公司，涵盖11个行业，包括医药生物、电子、电气设备、传媒等。
• 行业分布：医药生物行业成分股数量最多，电子行业市值和权重最高，前十大权重股主要为细分行业龙头。
• 历史表现：2014年6月13日至2020年9月30日，年化收益率为20.11%，远超沪深300（12.32%）、中证500（7.51%）和中证1000（5.25%）。
• 风险特征：波动率和最大回撤高于沪深300，但低于中证500和中证1000，显示出科技行业高beta特征，但抗风险能力较强。

2. 市值特征以中大市值为主

• 截至2020年9月30日，成分股平均市值为542.58亿元，主要集中在100亿元至500亿元区间。
• 前十大权重股总市值均超过2000亿元，包括隆基股份、立讯精密、海康威视、迈瑞医疗、恒瑞医药等。

3. 高研发强度助力财务表现优异

• 前十大权重股近三年研发支出增速均值分别为23.33%、29.32%和30.40%，研发支出占营收比例稳定在11.56%-12.27%。
• 通信行业的中兴通讯、电子行业的立讯精密、海康威视、京东方A、歌尔股份，以及医药行业的迈瑞医疗、恒瑞医药的研发支出相对较高，均达到10亿元以上。

关键信息

• 基金产品特点：

  • 投资目标：在有效跟踪中证科技100指数的基础上，获取高于指数的收益。
  • 投资策略：采用多因子模型+风险模型+组合优化，实现超额收益。
  • 费率结构：A类无销售服务费，C类为0.3%/年，管理费0.6%/年，托管费0.1%/年，指数许可使用费0.016%/年。
  • 跟踪误差控制：基金净值增长率与业绩比较基准的偏离度控制在0.5%以内，年跟踪误差不超过7.75%。

• 历史业绩表现：

  • 天弘中证500指数增强A：转型至今超额收益率为26.32%，信息比率排名7/23，月度胜率76.92%，季度胜率100%。
  • 天弘沪深300指数增强A：成立以来区间累计收益率31.42%，超额收益率8.63%，信息比率5.27，月度胜率77.8%。

• 基金经理经验：

  • 杨超先生具有10年投资管理经验，长期从事基本面量化研究、衍生品定价、风险模型构建等。
  • 管理两只指数增强基金，历史业绩表现优异，具备持续且稳定的超额收益获取能力。

风险提示

• 市场剧烈波动风险
• 模型失效风险

投资评级说明

总结

天弘科技100指数增强基金基于具有高成长性和盈利能力的中证科技100指数，结合量化模型与基本面研究，实现超额收益。基金经理杨超先生具备丰富的经验，管理的两只指数增强基金历史表现优异，增强效果稳定。该基金具备良好的投资潜力，但需注意市场波动及模型失效等风险。