20231027-华创证券-旗滨集团-601636.SH-2023年三季报点评_光伏玻璃产能如期释放_业绩环比改善_5页_686kb

旗滨集团（601636）2023年三季报点评总结

核心数据

• 前三季度营收：同比增长136.8%，达11185亿。
• 前三季度净利润：同比下降42%，达1243亿。
• 单季度表现：第三季度营收同比增长284.7%，净利润同比增长251.89%。

业务亮点

1. 浮法玻璃板块盈利改善

   • 三季度需求回暖，库存同比下降25%，产品价格同比上涨84%。
   • 四季度预计维持供需紧平衡，盈利有望持续修复。

2. 光伏玻璃产能释放

   • 新增4800吨/日产能（占国内新点火总产能的230%），四季度有望逐步兑现业绩。
   • 正在推进光伏、电子、药用玻璃产线建设，第二增长曲线初现。

3. 毛利率与费用优化

   • Q3毛利率达27.70%，环比提升100个百分点。
   • 期间费用率10.64%，同比小幅上升；经营性现金流改善显著。

投资建议

• 目标价：946元/股，维持“推荐”评级。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别预计为0.70元、0.86元、10.1元。
• 估值：按2024年11倍PE计算，目标价946元/股。

风险提示

• 原材料成本波动
• 新产能投放不及预期
• 需求下滑风险