20171018-招商证券-军工行业事件点评：全面推进国防和军队现代化，建设世界一流军队_532kb

军工行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年10月18日，聚焦于军工行业的投资分析与前景展望，结合政策导向与市场数据，对行业的发展趋势及重点公司进行推荐。

行业概况

• 行业规模：截至2017年10月18日，军工行业共有43家上市公司，总市值为6546亿元，流通市值为5260亿元，分别占整体市场的1.3%、1.1%和1.2%。
• 行业表现：从行业指数来看，过去一个月、六个月和十二个月的绝对表现分别为5.3%、-14.9%和-8.4%，相对表现分别为3.1%、-27.4%和-27.8%。整体表现显示行业在短期内有所上涨，但中长期表现相对疲软。

政策背景

报告指出，中国共产党第十九次全国代表大会对国防和军队现代化提出了明确目标，强调以下几点：

• 国防和军队现代化：确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有显著提升；力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶建成世界一流军队。
• 军队改革：深化军队改革，建设强大的现代化陆军、海军、空军、火箭军和战略支援部队，打造坚强高效的战区联合作战指挥机构。强调科技是核心战斗力，推动重大技术创新和实战化军事训练。
• 军民融合：深化国防科技工业改革，形成军民融合深度发展格局，构建一体化的国家战略体系和能力。军民融合被视为推动国防建设和科技创新的重要路径。

重点推荐标的

基于上述政策导向及公司基本面，报告重点推荐以下六家军工企业：

这些公司被看好，主要因其具备高技术壁垒、估值合理，并且有望率先受益于国防建设的加速推进。

投资评级定义

• 公司短期评级：以报告日起6个月内公司股价相对沪深300指数的表现为标准：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为标准：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险提示

报告指出，军工科研院所改制进度或低于预期，可能对行业发展造成一定影响。

资料来源

• 公司数据、wind、招商证券
• 图表数据来源：贝格数据、招商证券

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年7月加盟招商证券，曾获2016年新财富第五名、水晶球第四名、第一财经最佳分析师第二名。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，曾在中航工业下属中航商发总体部从事航空发动机研发，2016年加盟招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加盟招商证券。

重要声明

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