20210906-财信证券-银行行业月度报告_业绩稳健增长_景气度持续向上_9页_1mb

报告摘要

银行业月度报告总结

核心内容

2021年8月，银行业整体表现稳健，行业景气度持续向上。申万银行指数当月涨幅为2.78%，跑赢沪深300指数2.89个百分点，但跑输上证指数1.54个百分点。银行板块年内累计涨幅为-4.78%，在申万28个行业中排名第17位。

银行板块估值有所调整，截至8月31日，整体市盈率（历史TTM）为5.49X，较7月末下降0.14X，相比A股估值折价71.34%；市净率为0.57X，较7月末略升0.01X，相比A股估值折价72.39%。尽管估值处于低位，但行业基本面改善，未来上升修复动能强劲。

主要观点

市场表现：
银行业8月整体表现优于沪深300指数，但弱于上证指数。成都银行成为当月涨幅最高的个股，涨幅达12.03%。
市场利率：
同业存单到期收益率小幅波动，理财产品预期年收益率继续震荡下行，银行间同业拆借利率相对平稳。整体来看，利率水平处于低位，但部分期限利率同比有所下降。
行业基本面：
上半年经济恢复带动银行盈利增长，非息收入高增长助力银行盈利增速回升。商业银行拨备计提力度减弱，净息差企稳回升，资产质量夯实。
投资建议：
建议关注业务布局完善、盈利能力稳健、资产质量优良的银行，如招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行；同时关注业务增长强劲、成长空间大的银行，如南京银行、成都银行、长沙银行。维持行业“同步大市”的评级。

关键信息

8月市场表现

申万银行指数月涨幅：2.78%
跑输上证指数：-1.54个百分点
跑赢沪深300指数：2.89个百分点
银行板块年内涨幅：-4.78%
银行板块排名：申万28个行业第17位

估值情况

银行板块市盈率（历史TTM）：5.49X
相比A股估值折价：71.34%
银行板块市净率：0.57X
相比A股估值折价：72.39%

个股表现

银行板块内共41家A股银行，其中29家上涨，12家下跌。
成都银行领涨，月涨幅12.03%。
国有大行平均涨幅为2.91%，邮储银行涨幅最大（9.59%）。
城商行平均涨幅为2.41%，成都银行、杭州银行、长沙银行涨幅较大。
农商行平均涨幅为1.84%，张家港行涨幅最大（6.53%）。

市场利率

同业存单到期收益率：
AAA级1M/3M/6M到期收益率分别为2.14%、2.35%、2.55%，较上月末分别上升/下降5BP、-1BP、0BP。AA级收益率波动较小，利差有所收窄。
理财产品预期年收益率：
多个期限的平均收益率下行，其中6月期降幅最大，达17BP；仅3个期限实现上升，4个月期涨幅最大，达17BP。整体理财产品收益率低于去年同期，6个月期降幅达62BP。
银行间同业拆借加权平均利率：
8月同业拆借利率为2.08%，环比持平，同比提高4BP。部分期限利率同比略有下降，整体利差缩窄。

风险提示

经济增长不及预期
资产质量集中恶化，经营风险加大

行业评述

央行指出，2021年前6个月贷款加权平均利率为5.07%，较上年同期下降0.07个百分点，较上年全年下降0.08个百分点。企业贷款利率降幅更大，政策引导实际贷款利率稳中有降，推动金融系统向实体经济让利。
银保监会数据显示，2021年上半年商业银行累计实现净利润1.1万亿元，同比增长11.1%。平均资本利润率为10.39%，平均资产利润率为0.83%。不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。
银行盈利增速强势修复，主因经济向好、拨备计提力度回归常态化、财富管理业务发展等。净息差底部企稳，资产质量持续改善。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

重点银行数据（2021年半年报）

证券简称	总资产（亿元）	生息资产（亿元）	ROE（%）	营业收入增速（%）	归母净利润增速（%）	净息差（%）	不良率（%）	拨备覆盖率（%）	核心一级资本充足率（%）
招商银行	83,614.48	74,870.69	8.27	13.75	22.82	2.49	1.01	439.46	11.89
宁波银行	16,267.49	17,557.18	7.70	25.21	21.37	2.33	0.79	510.13	9.38
兴业银行	78,940.00	78,262.79	6.40	8.94	23.08	2.32	1.15	256.94	9.20
平安银行	44,685.14	45,545.69	4.74	8.11	28.55	2.83	1.08	259.53	8.49
南京银行	15,170.76	16,304.98	7.67	14.09	17.07	1.91	0.91	394.84	9.78
成都银行	6,524.34	7,256.32	7.23	25.34	23.11	2.11	1.10	371.15	8.23
长沙银行	7,042.35	7,493.58	7.20	17.33	21.18	2.41	1.20	296.76	9.50
邮储银行	113,532.63	119,938.84	5.77	7.73	21.84	2.37	0.83	421.33	9.74

总结

银行板块在8月表现稳健，估值处于低位但基本面持续改善。市场利率相对平稳，理财产品收益率继续下行，但银行间同业拆借利率基本稳定。行业整体盈利增长，资产质量提升，净息差企稳，优质银行表现突出。建议关注盈利能力稳健、资产质量优良的银行，如招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行，以及业务增长强劲的银行，如南京银行、成都银行、长沙银行。风险提示包括经济增长不及预期和资产质量集中恶化。

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