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英维克（002837.SZ）Q3业绩总结

核心内容

英维克（002837.SZ）在2024年第三季度实现了业绩高增长，公司整体盈利能力显著提升。报告指出，公司前三季度营收达28.72亿元，同比增长38.61%，归母净利润达3.53亿元，同比增长67.79%，扣非后归母净利润同比增长78.46%。公司Q3单季度营收和净利润均创历史新高，显示出其在市场中的强劲表现。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2024年前三季度营收为28.72亿元，同比增长38.61%；Q3单季度营收为11.59亿元，同比增长39.16%，环比增长19.89%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长67.79%，达到3.53亿元；Q3单季度归母净利润为1.69亿元，同比增长43.06%，环比增长39.34%。
• 盈利能力提升：净利率达到12.25%，同比提高1.89个百分点；ROE提升至17.8%，显示公司资产回报率增强。

液冷业务发展

• 液冷收入快速增长：受益于AI算力需求的上升，公司液冷业务收入增长显著，2024年上半年液冷技术相关收入同比增长约1倍。
• 技术领先优势：公司已通过英特尔验证其液冷方案，并在东南亚大型数据中心项目中中标，获得市场认可。
• 全链条解决方案：公司提供冷板液冷、单相/相变浸没液冷等多种方案，具备从产品设计到交付的全生命周期服务能力。

财务状况

• 资产负债表：截至2024年，公司总资产预计达到10,376亿元，负债合计为5,814亿元，资产负债率维持在56%左右。
• 现金流表现：经营活动现金流保持稳定，2024年预计为283亿元，投资活动现金流为负，主要用于资本支出。
• 成长能力：公司营业收入增长率预计维持在34.5%-34.9%之间，归母净利润增长率预计为60.4%-30.2%。

估值与投资建议

• 估值比率：P/E（市盈率）从2023年的68下降至2026年的20，P/B（市净率）从9下降至4，显示公司估值逐步走低。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司具备端到端液冷方案量产能力，受益AI算力和储能装机增长，业绩有望加速扩张，未来成长空间广阔。

关键信息

• 公司基本面：公司2024年前三季度实现营收和净利润双增长，毛利率保持稳定，费用率持续下降。
• 行业趋势：AI算力需求推动液冷市场发展，公司布局液冷方向，技术优势明显。
• 业务拓展：公司在电子散热领域拓展迅速，已获得多个行业主力客户的认可。
• 财务预测：预计2024-2026年净利润分别为5.52亿、7.54亿、9.82亿元，EPS分别为0.75元、1.02元、1.33元。
• 风险提示：存在下游需求不及预期、市场竞争加剧、新业务拓展不利、宏观经济波动、商誉计提减值等风险。

总结

英维克在2024年第三季度表现出色，业绩持续高增长，盈利能力显著增强。公司积极布局液冷市场，受益AI算力需求提升，技术优势明显，业务拓展顺利。财务状况稳健，现金流良好，估值逐步走低。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长空间广阔，值得投资者关注。