20241025-国盛证券-英维克-002837.SZ-业绩增速持续高企_重视液冷后续机遇_3页_753kb

英维克（002837.SZ）季报分析总结

核心业绩数据

• 2024年前三季度营收达287亿元，同比增长386%；归母净利润35亿元，同比增长678%。
• 单三季度实现营收116亿元，同比增长39%，环比增长20%；归母净利润17亿元，同比增长43%，环比增长39%，扣非净利润16亿元，同比增长52%，环比增长39%。
• 业绩趋势：营收呈现前低后高特征，尤其受第四季度项目验收影响；净利润增速环比持续增长，验证全年高增长潜力。

业务驱动与盈利能力

• 公司受益于IDC温控业务需求激增，液冷技术作为核心增长点，已进入加速落地阶段。
• 毛利率提升：1-3季度分别为30%、31%、32%，表明成本管控优化与产品结构升级有效支撑盈利能力。
• 费用率下降：期间费用率持续优化，体现公司运营效率提升。

机遇与风险

• 技术优势持续强化，公司有望优先把握液冷市场机遇，尤其在美国OCP峰会上展示的NVL72系统新型散热技术显示其行业领先地位。
• 风险提示：面临价格战、原材料价格波动及AIGC技术发展不及预期等风险。

投资建议

• 预测2024-2026年收入为52/69/88亿元，归母净利润为53/70/90亿元，当前PE分别为44/33/26倍。
• 维持“买入”评级，认为液冷技术的落地将为公司注入新增长动力，推动AI算力相关温控业务进一步拓展。