20250901-浙商证券-英维克-002837.SZ-英维克25年中报点评报告_海内外AI液冷共振_上调盈利预测_4页_473kb

英维克（002837）公司点评总结

投资要点

• 业绩表现：2025年上半年收入达25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。毛利率为26.15%，同比下降2.33个百分点，主要由于业务结构调整和费用优化。
• 运营指标：存货12.39亿元，同比增加3.55亿元；合同负债4.04亿元，同比增加1.75亿元，显示发货旺盛和客户预付款增长。
• 市场竞争：机房温控和电子散热业务快速增长，液冷相关收入超2亿元（预计全年约3亿元），受益于AI数据中心需求和液冷技术推进。
• 盈利预测：上调公司2025-2027年收入预测至63.2亿、93.4亿和128.0亿元，归母净利润预测至6.7亿、10.9亿和15.8亿元；维持“买入”评级，PE分别为116倍、71倍和49倍。
• 风险提示：产业发展不及预期、市场需求下降、材料成本上升可能影响公司盈利。

核心业务与市场机会

• 液冷与温控：公司在液冷领域具备全链条优势，产品通过英特尔、英伟达验证，预计海外AI数据中心需求推动增长。
• 储能业务：储能收入同比增长35%，预计2025年新型储能装机量快速增长，公司通过创新产品维持市场份额。
• 其他领域：轨交和客车空调业务下滑，但冷链物流等新业务加速拓展，电子散热应用扩大。

财务与其他分析

• 财务预测：资产周转率、毛利率和净利率预计持续提升， showing strong potential for long-term health.
• 风险因素：需关注国际贸易政策、市场竞争加剧等潜在风险。

保持长期发展战略，预计公司将在数据中心、储能和新兴市场中受益。