20240728-德邦证券-固定收益点评_一致预期加强_看好8-10年_9页_914kb

央行本周超预期降息（MLF降20BP，OMO降10BP）推动8-10年期国债成为市场热点，期限利差压缩明显，截至7月26日10-7Y利差压缩38BP。基金和其他产品类机构主导买盘，买入规模创新高，净买入久期达年内最高水平。此情况与上半年“小行买债”行情不同，体现出非银资金对长债的持续兴趣。尽管市场担忧央行卖债可能扰动超长债市场，但实际卖出规模有限，且基金、保险等买盘稳定，影响不大。

整体市场一致预期加强，伴随基本面数据走弱，长端利率可能迎来补涨。三季度或出现曲线走平行情，建议投资者拉长久期，聚焦8-10年期国债和国开债，新券利差低至0.15BP，性价比突出。风险包括央行货币政策超预期收紧、理财回表波动和机构行为趋同可能形成正反馈。市场参与度高，但需警惕潜在风险，建议密切关注央行动态。