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2020年全市场行业观点十大一致预期总结

核心内容概述

本文总结了2020年全市场行业分析师普遍认可的十大一致预期，涵盖了资源品、建材、建筑、地产、白酒、生猪养殖、传统车企、新能源汽车、5G产业链、半导体、传媒等多个行业。整体来看，2020年市场面临宏观经济增速放缓、政策调控加强等挑战，但部分行业在政策支持、技术进步和需求复苏的推动下，仍展现出较强的景气度和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 资源品行业：供需两弱，利润收缩

• 供给侧改革与环保限产影响减弱，但需求端因宏观经济放缓而疲软。
• 行业景气度持续下移，利润将收缩。
• 图表显示上游资源品利润和工业品PPI回落，螺纹钢和动力煤价格持续下行。

2. 建材行业：高景气度延续

• 基建投资持续发力，成为建材行业增长的重要驱动力。
• 水泥等建材需求确定性增强，行业盈利有望维持高位。
• 全国水泥均价持续上扬，显示行业景气度仍在。

3. 建筑板块：低估值与政策利好

• 基础建设和专业工程子板块受益于大型基建项目落地。
• 新签订单回暖预示企业营收改善。
• 建筑行业估值处于历史低位，叠加利率下行，财务费用压力减轻。

4. 房地产行业：局部放松，物业受益

• 因城施策背景下，地方政策可能局部放松，但整体房地产投资增速放缓。
• 竣工回暖将提升物业管理企业的竞争优势。
• 房地产开发与销售增速预计回落，但房屋竣工有望保持上升趋势。

5. 白酒行业：增速放缓，高端酒持续走强

• 饮料制造行业（以白酒为主）增速放缓，但业绩确定性高。
• 高端白酒维持量价齐升趋势，受益于市场份额提升和需求释放。
• 酒饮料制造业ROE仍保持高位，显示行业盈利能力强。

6. 生猪养殖：产能恢复慢，价格高位震荡

• 猪瘟影响持续，产能去化未完全修复，供给端缺口短期内难以弥补。
• 猪肉价格高位运行，对通胀压力较大。
• 母猪存栏尚未恢复，养殖利润仍处高位。

7. 传统车企与新能源汽车：温和复苏与中长期增长

• 传统车企温和复苏，新能源汽车销量跌幅逐步收窄。
• 特斯拉上海工厂进入密集交付期，带动产业链增长。
• 新能源汽车中长期发展确定性强，行业有望持续增长。

8. 5G产业链：业绩兑现期临近

• 三大运营商资本开支进入上行周期，5G建设加速。
• 通信设备商及上游元器件供应商（如PCB、射频器件、光模块）率先受益。
• 中游运营和下游终端应用将逐步迎来发展机会。

9. 半导体行业：周期向上趋势明确

• 5G、智能设备需求增长推动半导体行业底部回暖。
• 国产替代加速，尤其以华为为代表的产业链向国内转移。
• 部分存储器价格止跌，显示行业复苏迹象。

10. 传媒行业：业绩筑底回暖，游戏市场稳健增长

• 传媒板块受商誉减值释放和监管边际放松影响，业绩逐步好转。
• 游戏市场版号发放回归正常，市场规模持续扩大。
• 云游戏等新技术为行业带来新机遇。

分析师信息

• 张夏：招商证券首席策略分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 陈刚：负责主题研究和专题研究。
• 耿睿坦：负责行业比较和业绩分析，香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士。
• 涂婧清：负责市场流动性和机构投资者分析，华东理工大学金融学硕士。

重要声明

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