20240611-华鑫证券-固定收益周报_银行存贷利率下行_债券配置价值仍在_10页_585kb

固定收益周报分析总结

6月银行存贷款利率继续下行，债券配置价值进一步上升。贷款方面，在中国人民银行取消首套房和二套房商业性个人住房贷款利率政策下限后，各城市房贷利率持续下调，百城首套利率3.45%、二套利率3.90%，均较上月下降12和26个基点。

存款利率方面，根据媒体报道，6月以来广西、河南、湖北等地的中小银行陆续调整活期和定期存款挂牌利率，资金市场利率持续走低。从贷款与债券的比价角度看，个人住房贷款利率低于10年及以上国债和地方债的收益率，债券投资吸引力增强。

海外方面，欧洲央行、加拿大、捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等国家央行相继降息，具有政策拐点意义，对国内货币政策形成松动，从而为债券市场提供更多风险偏好。不过美国经济数据偏强，市场预期9月美联储首次降息概率50%左右，债券市场走势受到一定制约。

短期内，虽然外部经济环境变化对货币政策形成一定约束，但债券的性价比较为突出，尤其是长期利率债和信用利差持续收窄，为投资者带来较好机会。

债券市场回顾
本周利率债表现活跃，10年国债收益率下行至2.28%附近。信用债方面，信用利差持续收窄，尤为明显的是3年AA级中短期票据信用利差收窄至39个基点，处于近年来较低水平。

风险提示
海外市场可能超预期上行，美联储货币政策转向或不及预期，投资者需密切关注国际宏观环境变化。