深度报告-2025-09-04-华创证券-社服行业2025年中期投资策略_供需两端酝酿新变_关注线下重塑_AI应用_体验消费三条主线页_32页_2mb

社服行业2025年中期投资策略总结

一、宏观趋势：供需两端新变

• 需求端：服务消费繁荣，质价比、情绪价值、国潮出海成为新趋势。消费结构优化，服务业PMI持续强于制造业PMI。情绪经济规模达2.31万亿元，预计2029年突破4.5万亿。中国品牌出海加速，尤其在东南亚市场。
• 供给端：线下消费加速连锁化，产业链整合与AI赋能同步推进。连锁化率仍有提升空间，即时零售高速增长，综合电商平台进一步下沉市场渗透。

二、核心投资主线

1. 线下业态重塑

   • 推荐关注美团、阿里巴巴、京东（即时零售平台）
   • 推荐达势股份、古茗、瑞幸、蜜雪集团（茶饮供应链优势企业）
   • 推荐华住集团、亚朵（酒店品牌洗牌，供应链优势品牌）

2. AI应用场景落地

   • 推荐科锐国际（人力资源服务AI赋能）
   • 关注米奥会展、天立国际教育（教育及会展AI应用）

3. 体验消费高景气

   • 推荐长白山、九华旅游（景区稀缺资源）
   • 推荐同程旅行、携程（OTA平台高需求）
   • 关注英派斯、力盛体育、Keep（体育消费增长）

三、核心赛道投资要点

• 茶饮与餐饮：连锁化率提升（茶饮达50%+），质价比与供应链成核心竞争力。
• 酒店行业：品牌洗牌加速，经济型与中高端头部品牌市占率分化。
• 人力资源：AI驱动招聘效率优化，平台化趋势明显。
• 旅游与体育：下沉市场与县域旅游增长强劲，银发经济与赛事经济贡献增量。

四、风险提示

• 消费者与企业家信心修复不及预期
• 宏观经济表现不及预期
• AI应用场景落地速度慢于预期

五、结论

在服务消费结构升级与AI赋能双重驱动下，社服行业迎来三条清晰主线。推荐关注具备供应链优势、技术竞争力与下沉市场渗透能力的企业，把握线下重塑、AI效率提升与体验消费三大机会。