计算机行业专题报告：计算机行业一季度前瞻，把握AI+数据要素+信创三条主线-20230329-浙商证券-15页_870kb

计算机行业一季度前瞻总结

核心内容

2023年一季度，计算机行业在AI、数据要素、信创三大主线的推动下，整体呈现高景气态势。随着政策支持和技术进步，行业迎来收入增长与利润反弹的双重机遇，部分细分领域龙头公司有望实现业绩超预期，带动估值提升。

主要观点

• AI成为最强产业变革主线：AI大模型如GPT-4、文心千帆等在多模态任务、复杂问题推理等领域取得突破，推动AI在办公、建筑、法律、医疗、教育、网安等细分场景的落地。
• 数据要素市场加速发展：数据要素被提升为生产要素，数据交易模式创新和公共数据开放将推动行业增长，部分公司如山大地纬已在区块链技术方面取得先机。
• 信创国产化替代持续推进：信创政策带动软硬件国产化，IT运维、安全服务等领域需求增长，新炬网络、启明星辰等公司有望受益。
• 细分行业龙头具备较强发展潜力：广联达、安恒信息、拓尔思、海天瑞声等公司因技术优势和业务布局，预计在2023年实现营收和利润的双增长。

关键信息

行业主线分析

预计营收与利润增长的公司

预计营收高增速（>20%）：

• 山大地纬
• 航天宏图
• 安恒信息
• 数字政通
• 纳思达
• 拓尔思
• 海天瑞声

预计归母净利润高增速：

• 龙芯中科
• 山大地纬
• 纳思达

个股预测亮点

• 广联达：作为智慧建筑平台龙头，AI大模型将推动其估值提升和云收入增长。
• 安恒信息：数据安全解决方案已落地，商用密码市场高景气，子公司有望带动业绩增长。
• 三未信安：自研芯片技术有望构建“算法+芯片”双重壁垒，提升市场竞争力。
• 航天宏图：具备全产业链优势，遥感云服务推动盈利模式转型，未来业绩和估值有望迎来双击。
• 纳思达：受益于信创政策，奔图打印机及原装耗材销量增长显著，同时拓展A3复印机市场。
• 金山办公：双订阅转型顺利，云+协作服务提升客户价值，AIGC技术推动办公智能化。
• 拓尔思：国内NLP龙头，AIGC产品受益AI商业化，SaaS化转型提升盈利能力。
• 海天瑞声：AI训练数据龙头，受益于AI商业化加速，技术矩阵完整，产品竞争力突出。

风险提示

• 订单复苏不及预期
• AI大模型在垂直领域的应用不及预期
• 信创、数字经济、国产替代政策落地不及预期
• 行业竞争加剧

行业评级

• 看好（维持）：行业指数预期将跑赢沪深300指数，涨幅超10%。

投资建议

投资者应关注AI、数据要素、信创三大主线中的领先企业，结合自身持仓结构和投资目标做出决策，不应仅依赖投资评级。