20230304-浙商证券-免税行业周报（3月第1周）_1-2月三亚离岛免税销售额近80亿元_客单价8854元_11页_1mb

三亚离岛免税行业周报总结（2023年3月第1周）

核心内容概述

本报告聚焦于2023年1-2月三亚离岛免税销售数据、海南机场客流恢复情况、免税折扣力度变化、国际航班回升趋势以及韩国免税店销售表现，同时对免税行业相关个股进行了跟踪分析。报告指出，随着国内消费回流和国际客流逐步恢复，免税行业整体呈现积极态势，特别是海南离岛免税市场表现亮眼，未来有望持续受益于政策红利和市场扩容。

主要观点

• 三亚离岛免税市场表现强劲：2023年1-2月销售额达79.78亿元，日均销售超1.3亿元，客单价约8854元，显示出消费者购买力的回升。
• 海南机场客流逐步恢复：海口美兰机场和三亚凤凰机场的旅客吞吐量恢复至2019年水平的87%和96.1%，显示海南旅游市场正在回暖。
• 免税折扣力度稳中有升：主要免税渠道如日上直邮、中免离岛、海旅投等折扣力度有所增强或保持稳定，有助于吸引消费者。
• 国际航班回升：我国国际客运航班执行量环比增长6.1%，恢复至2019年的14.8%，显示国际旅游市场逐步复苏。
• 韩国免税店销售承压：2023年1月韩国免税店销售额约6.4亿美元，环比下降38%，恢复至2019年的42%，主要受国际游客减少影响。
• 行业评级为“看好”：分析师认为免税行业具备较强增长潜力，推荐关注中国中免、上海机场、白云机场、美兰空港及海南机场等标的。

关键信息汇总

1. 三亚离岛免税销售数据（1-2月）

• 销售额：79.78亿元
• 销售免税品：795.95万件
• 购物人次：90.11万人
• 日均销售额：超1.3亿元
• 客单价：约8854元
• 海南旅投免税城客流量同比增长20%

2. 海南机场客流恢复情况

• 海口美兰机场：
  • 本周日均航班执行量：498班次（环比-2.0%，同比+19.4%）
  • 本周日均旅客吞吐量：约72985人次（同比+38%，恢复至19年的87%）
• 三亚凤凰机场：
  • 本周日均航班执行量：407班次（环比-0.1%，同比+15.4%）
  • 上周日均旅客吞吐量：约69286人次（恢复至21年2月水平的147.2%，19年2月水平的96.1%）

3. 免税折扣力度

• 日上直邮：约75-8折，折扣力度增强
• 中免海南：约85折，折扣力度环比持平
• 海旅投：约75折，折扣力度环比持平
• 海发控：约7-75折，折扣力度环比持平
• 中出服离岛：约75折，折扣力度环比持平
• 深免：约7-8折，折扣力度环比持平

4. 国际航班回升

• 本周（2.25-3.3）国际客运航班执行量：2204班次（环比+6.1%，恢复至19年的14.8%）
• 2023年1月一线机场国际及地区旅客吞吐量：
  • 上海浦东：36.7万人次（环比+88%）
  • 广州白云：15.0万人次（环比+37%）
  • 北京首都：11.5万人次（环比+96%）
  • 深圳宝安：3.9万人次（环比+28%）

5. 韩国免税店销售表现（1月）

• 销售额：约6.4亿美元（环比-38%，恢复至2019年的42%）
• 国内游客销售额：约1.6亿美元（同比+127%，恢复至2019年的51%）
• 外国游客销售额：约4.8亿美元（同比-47%，恢复至2019年的40%）
• 购物人次：约143万人次（环比+13%，恢复至2019年的36%）
• 人均消费额：448美元（同比-70%）

投资建议

• 推荐中国中免：在离岛、线上、机场、市内全方位布局下，公司成长空间较大，未来有望持续受益于海南离岛免税市场扩容。
• 推荐上海机场、白云机场、美兰空港、海南机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额有望回升，公司有望迎来业绩与估值的双重修复。

风险提示

• 免税销售额不及预期
• 政策变化带来的不确定性

个股跟踪

海外旅游零售业跟踪

• 韩国免税店销售情况：
  • 销售额恢复至2019年的42%，主要受国际游客减少影响。
  • 国内游客占比达83%，人均消费额为136美元，同比+15%。
  • 外国游客占比17%，人均消费额为1962美元，同比-89%。

结论

2023年1-2月，三亚离岛免税市场表现强劲，销售额接近80亿元，显示出海南旅游经济的逐步复苏。随着国际航班回升和机场免税业务恢复，免税行业整体呈现积极趋势。中免集团在海南的布局持续深化，未来增长潜力较大，而机场类个股也因客流回升而被看好。尽管存在政策和市场不确定性，但行业整体仍具备较强的发展动能。