20230702-浙商证券-免税行业周报（6月第5周）_Q2离岛免税销售额95亿元；5月韩免销售额恢复至19年的49__11页_1mb

免税行业周报总结

行情回顾

本周沪深300指数下跌0.56%，上证指数上涨0.13%，旅游及休闲指数下跌55.4%。免税运营商相关个股如中国中免、海汽集团、王府井跌幅显著，免税物业方如上海机场、白云机场、海南机场也出现下跌。

行业跟踪

海南离岛免税

Q2离岛免税销售额约95亿元，同比增长47%，购物人次约148万人次，同比增长83%。海南美兰空港和三亚凤凰机场旅客吞吐量恢复至2019年同期水平的109%和111%。离岛免税折扣力度环比减弱，客单价同比下降20%。

机场免税

国际航班量恢复趋势明确，本周国际客运航班量环比增加45%，恢复至2019年同期的461%。一线机场如白云机场、上海机场旅客量逐步恢复，客单价表现突出。

海外旅游零售

韩国免税店5月销售额约872亿美元，环比下降2%，同比下降24%，恢复至2019年同期的49%。外国游客销售额和人次恢复不及国内游客，人均消费额显著下降。

投资建议

推荐中国中免，受益于政策红利和离岛免税市场潜力；推荐白云机场、上海机场，针对国内出行需求恢复预期；推荐美兰空港H和海南机场，短期受益于海南客流回升和免税销售额改善。

风险提示

免税销售额可能不及预期，政策变化存在不确定性风险。