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2022年1月股指月报总结

核心内容

红塔期货发布的2022年1月股指月报指出，当前股指整体呈现震荡偏弱的走势，市场情绪偏谨慎，需关注宏观经济、货币政策及国际环境等多方面因素。

主要观点

1. 估值分析

• 沪深300指数至1月4日的市盈率为19.88，市净率为1.70倍。
• 市净率处于5年百分位数89%和10年百分位数81%，显示当前估值处于周期波动的向上阶段，明显高于中值。
• 沪深300指数长期趋势偏弱，中期趋势震荡偏弱，短期呈下跌趋势，30分钟30均线走平、60均线向下，形成空头排列。

2. 货币政策

• 11月末，广义货币（M2）同比增长8.5%，增速较上月和去年同期分别下降0.2个和2.2个百分点。
• 狭义货币（M1）同比增长3%，人民币贷款余额同比增长11.7%，社会融资规模存量同比增长10.1%，增速有所回升。
• 2021年12月20日，1年期LPR为3.8%，较此前3.85%有所下调，但力度不及预期，显示货币政策宽松有限。

3. 宏观经济表现

• 工业企业利润：11月当月同比增长9.0%，两年平均增长率为12.2%，较10月的24.6%和26.4%大幅回落，环比为-1.6%，显示经济复苏动能减弱。
• 制造业PMI：12月为50.3%，较上月上升0.2个百分点，高于临界点，表明制造业景气水平继续回升。
• 固定资产投资：1-11月份同比增长5.2%，较前10月收窄0.9个百分点，其中制造业投资同比增长13.7%，但增速回落。
• 房地产投资与销售：1-11月商品房销售面积同比增长4.8%，两年平均增长3.1%；房地产开发投资同比增长6.0%。
• 汽车产销：11月汽车产销分别完成258.5万辆和252.2万辆，同比分别下降9.3%和9.1%。
• 消费数据：10月社会消费品零售总额同比增长3.9%，较上月下降1个百分点。
• 进出口数据：11月我国进出口总值同比增长26.1%，其中出口增长22%，进口增长31.7%，贸易顺差717.2亿美元，同比减少3.4%。
• 物价数据：11月CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.8个百分点；PPI同比上涨12.9%，涨幅较上月回落0.6个百分点。

关键信息

风险因素

• 欧美退出宽松政策，可能对全球市场产生压力。
• 美股大幅调整，可能对A股市场形成联动影响。

政策预期

• 货币政策预计宽松以对冲经济下滑，但效果有限，市场仍需关注后续政策动向。

技术面分析

• 沪深300指数技术面显示长期趋势偏弱，中期趋势震荡偏弱，短期下跌压力较大。

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