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2022年1月PTA月报总结

核心内容

本报告为红塔期货2022年1月PTA月报，整体观点为“谨慎偏多”，分析了PTA在成本、供给、需求及库存等方面的市场情况，并对短期和中长期走势进行了展望。

主要观点

成本端：PX提负缓慢，加工费支撑增强

• 当前低加工费背景下，PX装置运行负荷较低，部分装置如韩国、恒力、浙江石化等维持在8成左右或65%-70%。
• 1月PX检修量较高，包括福化、福佳、福炼、海南炼化等，供给端收缩明显。
• PX供需改善，加工费或有所走强，成本支撑增强。

供给端：开工平稳，成本支撑强

• 12月底PTA开工率上升至80.6%，全月平均开工率约74.1%，环比下降6个百分点。
• 装置动态显示，部分企业如新材料、大化、百宏等有所恢复或检修。
• 1月检修量预计超过120万吨，供给端整体维持平稳。

需求端：终端负荷偏低，订单清淡

• 由于春节假期及新增订单偏淡，终端负荷仍维持在同期偏低水平。
• 聚酯开工率下降至84%，涤纶长丝维持稳定，涤纶短纤略有上升，聚酯瓶片则下滑明显。
• 坯布库存逐步累积，终端对长丝再库存意愿偏低，需求端承压。

库存端：短期去库，中长期累库预期

• 仓单数量持续下降，截至12月28日PTA仓单为10万张。
• 社会库存（除信用仓单后）约227.6万吨，环比下降3.8万吨，维持小幅去库趋势。
• 1-2月存在季节性累库压力，需关注主流供应商合约签订及现货市场情况。

关键信息

价格走势

• 短期PTA价格偏强震荡，运行区间为4700元/吨-5300元/吨。
• 中长期PTA价格呈现高位宽幅震荡趋势，预计区间为4400元/吨-5600元/吨。
• PTA现货价格节前上升至4945元/吨，期货价格震荡上行，5月合约升至5018元/吨。

风险因素

• 疫情反复可能导致原油价格波动加大。
• PTA装置计划外检修增加，影响供给。
• 需求恢复不及预期，终端负荷持续偏低。

总结

本报告指出，2022年1月PTA市场在成本支撑下表现偏强，PX提负缓慢，供给端收缩，短期加工费走强。但终端负荷仍偏低，需求端承压，库存短期去库，中长期面临季节性累库压力。整体市场呈现谨慎偏多态势，建议关注低位做多机会。同时，报告提醒需警惕疫情反复、原油波动及装置检修等风险因素对市场的影响。

免责声明

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