20220417-华安证券-医药生物行业周报_一季度报陆续披露完整带来新机会_市场主题情绪较大_18页_1mb

医药行业一季度报分析与投资建议总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第一季度医药行业的市场表现与投资机会，指出行业整体回调，但部分细分领域如中药、医疗设备及科研试剂等具备投资价值。同时，结合全球疫情及疫苗接种情况，建议投资者关注具有政策利好和低估值的板块，并对具体个股进行推荐。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周医药生物指数下跌约1.38%，跑输沪深300指数0.38个百分点，行业涨跌幅排名第12。
• 估值情况：医药行业PE（TTM，剔除负值）为27.7X，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下，属于历史估值中枢下游的合理区间。
• 行业板块表现：医疗设备涨幅最大（7.73%），疫苗跌幅最大（-8.11%）。
• 投资建议：建议配置中药（政策友好+低估值）、医疗设备（医疗基建）、科研试剂和上游（自主可控）等板块，同时关注新冠小分子药相关的CDMO公司。

关键信息

投资方向

1. 中药板块

   • 推荐标的：以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、同仁堂、广誉远、华润三九、健民集团、片仔癀等。
   • 建议关注：天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等。

2. 中医疗服诊疗板块

   • 推荐标的：固生堂（2023年wind一致PE为19X）。

3. 医疗基建板块

   • 推荐标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等。
   • IVD板块受益于医疗基建，推荐标的：新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等。

4. 科研试剂和上游

   • 推荐标的：诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

5. 其他板块

   • 再生医学：正海生物、迈普医学
   • 医疗服务：海吉亚、固生堂锦欣生殖，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科
   • 仿制药CRO与中药CRO：百诚医药、阳光诺和
   • 生物制品：智飞生物、百克生物，建议关注欧林生物、沃森生物、康希诺、万泰生物
   • 家用医疗器械：鱼跃医疗、可孚医疗
   • 创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

个股表现

• A股表现：433支个股中，95支上涨，占比22%。涨幅前十的个股包括：华润双鹤（+42.66%）、九安医疗（+28.57%）、海创药业-U（+26.01%）等。
• 港股表现：88支个股中，20支上涨，占比23%。涨幅前十的个股包括：春立医疗（+8.06%）、开拓药业-B（+7.21%）、康臣药业（+6.55%）等。

全球疫情及疫苗接种情况

• 全球疫情：新增病例持续下降，全球单日新增确诊人数为87万人。
• 疫苗接种：全球平均全程接种率约59%，中国全程接种率约为86%。

风险提示

• 政策风险：集采政策持续推进，可能影响部分企业。
• 竞争风险：行业竞争加剧，部分企业可能面临市场份额下降。
• 股价异常波动风险：市场情绪波动较大，需谨慎应对。

本周新发报告

1. 行业专题：《中成药集采风起云涌，不改中医药行业发展主线》
2. 公司点评：康缘药业（600557）
3. 公司深度：欧林生物（688319）
4. 新股系列专题报告：普瑞眼科（A20457.SZ）

分析师与研究助理简介

• 分析师：谭国超，医药首席分析师，具备丰富的医疗产业与市场研究经验。
• 研究助理：李昌幸、李婵、任雯萱、陈珈蔚，分别负责消费医疗、医疗器械、生物制药、医疗服务等领域的研究。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

总结

医药行业在一季度报陆续披露的背景下，呈现一定的波动性，但整体估值处于历史低位，具备较强的投资配置价值。建议投资者关注中药、医疗设备、科研试剂等板块，并结合市场情绪与政策动向进行布局。同时，需注意政策与市场风险，合理评估个股表现与行业前景。