20220220-华安证券-医药生物行业周报_医药行情逐渐站稳_年报一季度报陆续披露将带来新方向_19页_1mb

医药行情总结

核心内容

2022年2月18日，医药行业整体表现回暖，医药生物指数上涨约4.85%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，行业涨跌幅排名第3。当前医药行业PE（TTM，剔除负值）为28.69倍，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下。医药III级子行业中，12个子行业上涨，1个子行业下跌，医疗研发外包涨幅最大，血液制品为唯一下跌子行业。医院子行业估值最高，PE(TTM）为77倍。

主要观点

医药行情逐渐站稳，未来配置方向建议关注以下领域：

• 中药板块：推荐新天药业、贵州三力、华润三九、健民集团、固生堂等，同时关注同仁堂、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等。
• 医疗设备板块：推荐迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等，同时推荐IVD板块中的新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物等。
• 科研试剂和上游：推荐诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。
• 其他方向：建议自下而上寻找机会，包括再生医学（如正海生物、迈普医学）、医疗服务（如海吉亚、固生堂）、生物制品（如智飞生物、百克生物）及家用医疗器械（如鱼跃医疗、可孚医疗）。
• 创新药板块：推荐具备国际化能力的创新药标的，如恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

事件点评

• 智飞生物重组蛋白新冠疫苗获批序贯接种加强针：该疫苗在针对Delta和Omicron变异株的中和抗体滴度表现优异，有望进一步巩固国内疫情防控。预计2021年重组蛋白疫苗贡献超过100亿元收入，若获批加强针，2022年有望继续为公司带来现金流。

本周个股表现

• A股：432支医药股中，344支上涨，占比79.6%。涨幅前十的个股包括诚达药业（+85.92%）、翰宇药业（+40.77%）、博腾股份（+36.15%）等。
• 港股：82支医药股中，53支上涨，占比64.6%。涨幅前十的个股包括金斯瑞生物科技（+22.87%）、药明康德（+19.76%）、昭衍新药（+19.42%）等。

全球新冠疫情及疫苗接种情况

• 疫情进展：全球新增确诊病例持续回落，中国本土病例主要集中在内蒙古、江苏、辽宁和广东。
• 疫苗接种情况：全球平均全程接种率约54%，中国全程接种率约85%。
• 变异株情况：Omicron变异株在全球范围内迅速取代Delta，成为主要流行毒株。

风险提示

• 政策风险：集采政策持续推进，带来不确定性。
• 市场风险：短期无明确利好政策，上涨动力不足。
• 股价波动：加强针渗透率及海外出口不及预期。
• 其他风险：行业政策变化、市场竞争加剧、治理改善不及预期等。

本周新发报告

• 片仔癀：推荐“买入”，预计2021-2023年收入分别为80.3/94.0/112.8亿元，归母净利润分别为24.3/29.7/36.9亿元。
• 广誉远：推荐“增持”，预计2021-2023年收入分别为8.9/12.6/16.4亿元，归母净利润分别为-0.3/0.4/1.7亿元。

投资评级说明

• 行业评级：增持为未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 公司评级：买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为5%-15%以下，卖出为15%以下。

分析师简介

• 谭国超：医药行业首席分析师，拥有中山大学本科学历，香港中文大学硕士，曾任职于强生医疗、和君集团、华西证券研究所。
• 任雯萱：研究助理，上海财经大学金融硕士，主要负责生物制品行业研究。