20191111-国海证券-传媒行业周报：迎来国际童书展_年末贺岁关注电影院线标的_17页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.20%、0.95%和1.44%。
• 传媒行业整体表现优于其他子行业，其中电影与娱乐指数涨幅达3.43%，而广告、营销及网络游戏指数跌幅较大，分别为2.53%、2.27%和1.17%。

重点个股表现

• 周涨幅Top3为：当代东方（+49.37%）、奥飞娱乐（+14.46%）、创源文化（+12.45%）。
• 周跌幅Top3为：文化长城（-29.67%）、众应互联（-21.68%）、美盛文化（-17.41%）。

主要观点

1. 传媒行业回顾

• 爱奇艺发布2019年三季报，总营收74亿元，同比增长7%，会员收入37亿元，同比增长30%，但增速较去年同期有所放缓。
• 爱奇艺计划通过提高ARPU值来抵消会员收入增速放缓，同时政策对古装剧等内容的限制逐步解除，预计会带动内容市场关注度。

2. 行业动态

2.1 影视与IP

• 爱奇艺第三季度视频会员用户达1.058亿，同比增长31%。
• 会员收入占比达50.25%，广告收入占比27.94%，但广告收入同比下滑14%，主要受宏观因素和内容发布延迟影响。

2.2 电商

• 阿里巴巴计划于11月赴港上市，筹资额预计在100亿至150亿美元之间。

2.3 互联网

• 百度2019年第三季度营收280.8亿元，环比增长7%，Non-GAAP净利润为43.9亿元，环比增长21%。

本周观点更新

• 电视动画片：广电总局发布2019年9月国产电视动画片制作备案，全国单月备案55部，题材以中童话题为主（占比51%），可关注奥飞娱乐（002292）。
• 电影院线：可关注华谊兄弟（三季报业绩利空落地，《只有芸知道》已定档），以及横店影视（受益国庆档高票房）。
• 童书展与双十一：11月15日上海将举办国际童书展，叠加双十一消费节，可关注新经典（603096）和中信出版（300788）。

本周重点推荐个股及逻辑

• 推荐个股：横店影视、华谊兄弟、新经典。
• 推荐逻辑：
  • 横店影视：受益于国庆档高票房，四季度业绩有望改善。
  • 华谊兄弟：三季报业绩利空已释放，关注重要电影上映进展。
  • 新经典：受益于国际童书展及双十一消费节，有望受益于内容消费增长。

风险提示

1. 游戏、影视等内容表现不及预期。
2. 重点关注公司未来业绩的不确定性。
3. 行业估值继续下行风险。
4. 行业竞争及发展不及预期。
5. 政策风险。

重点关注公司及盈利预测（表1）

本周观点更新

• 电视动画片方面，可关注奥飞娱乐（002292）的《超级飞侠》等系列内容。
• 电影院线端，关注华谊兄弟和横店影视的业绩改善。
• 11月15日上海将举办国际童书展，叠加双十一消费节，可关注新经典（603096）和中信出版（300788）。

行业数据

电影市场

• 本周总票房约4.16亿元，国产电影《少年的你》继续领跑。
• 下周预计有21部新片上映，其中《大约在冬季》《海上钢琴师》《霹雳娇娃》等最受市场期待。

电视剧市场

• 本周收视率靠前的电视剧为《谍战深海之惊蛰》（湖南卫视）、《光荣时代》（江苏卫视）和《奔腾年代》（上海东方卫视）。
• 网络播放量前三为《没有秘密的你》《看见味道的你》《热血少年》。

综艺节目市场

• 《奇葩说第六季》保持热度，网络播放量排名靠前。

游戏市场

• 优质平台开服最多的游戏为《热血战歌之创世》《神戒》《暗黑大天使》。
• 页游平台前三为37游戏、搜狗游戏、360游戏。
• 开发商前三为上海三七互娱、北京文脉互动、网趣互动。
• 手游畅销榜前二为《和平精英》《王者荣耀》。

上市公司重要动态

• 美盛文化减持1394.12万股。
• 文投控股减持2304.38万股。
• 人民网减持计划实施完毕。
• 立思辰、华凯创意、联创股份等公司股东减持股份。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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